天风期货铝年报

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2022年第24周紫金天风期货铝周报：当成本的支撑开始松动

当成本的支撑开始松动观点小结核心观点：偏空海外消费环比出现回落，电解铝生产成本回落，上半年投产产能逐渐转化为产量，利润仍有释放空间。冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润达到2624元/吨，环比上升。现货升贴水：偏空A00铝升贴水：贴水40-70元/吨，环比上周走弱。铝型材开工率：偏多铝型材企业周度开工率69.2%，环比上升。铝板带开工率：中性铝板带企业周度开工率81%，环比

2022-06-14 17:13:00 紫金天风期货铝周报铝价分析

2022年第23周紫金天风期货铝周报：当铝市的「黑天鹅」飞过

当铝市的「黑天鹅」飞过观点小结****核心观点：中性电解铝利润仍驱动复产，海外消费仍具有韧性，预计短期震荡运行。冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润达到2484元/吨，环比下降。现货升贴水：偏空A00铝升贴水：贴水0-30元/吨，环比上周走弱。铝型材开工率：偏多铝型材企业周度开工率69%，环比上升。铝板带开工率：中性铝板带企业周度开工率81%，环比持平。铝线缆开工率

2022-06-07 16:55:01 紫金天风期货铝周报铝价分析

2022年第22周紫金天风期货铝周报：去库进行时

去库进行时观点小结核心观点：中性电解铝利润仍驱动复产，海外消费仍具有韧性，预计短期震荡运行。冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润达到2848元/吨，环比上升。现货升贴水：偏空A00铝升贴水：贴水0-10元/吨，环比上周走弱。铝型材开工率：偏多铝型材企业周度开工率66%，环比上升，仍处于季节性偏低位置。铝板带开工率：中性铝板带企业周度开工率81%，环比持平。铝线缆开工率：中性

2022-05-30 17:09:01 紫金天风期货铝周报铝价分析

2022年第21周紫金天风期货铝周报：如何看待4月氧化铝出口激增

如何看待4月氧化铝出口激增观点小结****核心观点：中性电解铝利润仍驱动复产，海外消费仍具有韧性，预计短期震荡运行。冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润达到2700元/吨，环比上升。现货升贴水：偏多A00铝升贴水：贴水10-升水20元/吨，环比上周走强。铝型材开工率：中性铝型材企业周度开工率63%，环比上升，仍处于季节性偏低位置。铝板带开工率：中性铝板带企业周度

2022-05-24 17:01:44 紫金天风期货铝周报铝价分析

2022年第20周天风期货铝周报：突发扰动是否按下了暂停键？

突发扰动是否按下了暂停键？观点小结核心观点：中性短期云南电解铝厂事故尚可支撑铝价，但国内消费端复工仍较为缓慢，铝价进一步上行或仍有阻碍。冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润达到2100元/吨，环比下降。现货升贴水：中性 A00铝升贴水：贴水0-30元/吨，环比上周收窄。铝型材开工率：偏空铝型材企业周度开工率62.5%，环比上升，仍处于季节性偏低位置。铝板带开工

2022-05-17 17:34:00 天风期货铝周报铝价分析

2022年第18周天风期货铝周报：铝价能否「软着陆」

铝价能否「软着陆」观点小结核心观点：中性供应端增长预期仍存，而需求侧仍受封控影响，铝价预计偏弱运行。冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润达到2900元/吨，环比下降，仍处于高位。现货升贴水：偏空A00铝升贴水：贴水30-50元/吨，环比上周收窄。铝型材开工率：偏空铝型材企业周度开工率70.5%，环比下降。铝板带开工率：中性铝板带企业周度开工率78%，环比持平。铝线缆开工率

2022-05-06 17:06:01 天风期货铝周报铝价分析

2022年第16周天风期货铝周报：供应不改增长曲线或将平滑

供应不改增长曲线或将平滑观点小结核心观点：偏空供应端增长预期仍存，而需求侧暂时难以释放，铝价短期内或将承压运行。冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润达到3800元/吨，环比回升，仍处于高位。现货升贴水：偏空A00铝升贴水：贴水40-0元/吨，环比上周收窄。铝型材开工率：偏多铝型材企业周度开工率75.5%，环比回升；铝板带开工率：中性铝板带企业周度开工率78%，环比持平。铝

2022-04-18 17:04:01 天风期货铝周报铝价分析

2022年第15周天风期货铝周报：快步复产时利润回归路

快步复产时利润回归路观点小结****核心观点：偏空供应端增长预期仍存，而需求侧暂时难以释放，铝价短期内或将承压运行。冶炼利润：偏空本周国内电解铝利润达到2800元/吨，环比下降，仍处于高位。现货升贴水：偏空 A00铝升贴水：贴水50-90元/吨，环比上周收窄。铝型材开工率：偏多铝型材企业周度开工率74%，环比回升；铝板带开工率：偏空铝板带企

2022-04-13 17:22:00 天风期货

2022年二季度天风期货铝季报：不同的故事相似的过程

不同的故事相似的过程观点小结回看去年二季度之初，故事才刚刚开始。彼时能耗双控影响初现，减产自蒙东延伸至蒙西，市场皆为之震动，而后面更大范围的限电、双控，以及煤价狂飙还没有拉开帷幕。但故事总是来去如风，展望今年二季度，相对充足的蓄水、更加平衡的电力、先立后破的双碳、保供稳价的电煤，使得供应的核心问题从扰动变成了恢复；供应方面，一季度国内电解铝企业复产节奏加快，重点地区

2022-03-30 17:08:00 天风期货铝季报铝价分析

2022年第04周天风期货铝周报：高山不语，静水深流

高山不语，静水深流本周焦点在2021年四季报及2022年报中我们均有强调，海外铝基本面的确定性比较高，终端有强烈的补库需求，一旦供应上出现扰动，就会造成平衡朝着短缺的方向倾斜。1月份欧洲铝厂减产陆续落地，货源维持紧张局面，LME铝库存去化至86万吨的相对低位，注销仓单占比同步提高。在此背景下，鹿特丹DP最高涨至455美元/吨，国内铝材的出口利润变得更为丰厚，保税区铝锭出

2022-01-25 17:51:56 天风期货铝周报铝价分析

2022年第03周天风期货铝周报：拂过冬季等风来

拂过冬季等风来本周焦点距离农历春节仅有两周的时间，国内社会库存进一步降至72万吨附近。从企业层面来看，电解铝厂复产、投产以及下游加工厂陆续放假都在指引着基本面朝着偏弱的方向行走，但是物流的问题再一次推迟了拐点。2021年11-12月，西北发货车组数量明显低于往年同期，导致铝锭运力不足，叠加西安疫情爆发，造成运输效率下滑。目前从准东北、三坪等站台发往华东的货物在陆续到达，

2022-01-17 17:34:57 天风期货铝周报铝价分析

2022年第02周天风期货铝周报：内外现货升水齐飞

内外现货升水齐飞本周焦点2022年铝价迎来开门红，伦铝大涨站上2950美元/吨，沪铝主力不甘示弱，连续4个交易日上涨并突破21000元/吨关口，尽管中国农历新年即将到来，市场对于季节性淡季有一定共识，但是在“强现实”之下，现货升水被快速拉升，月间价差也走扩。海外方面，鹿特丹完税premium已经涨至427.5美元/吨，原因在于欧洲电解铝减产范围扩大至82万吨左右，例如美

2022-01-10 17:13:01 天风期货铝周报铝价分析

2022年和合期货铝年报

综合来看，2022 年，在“碳中和”、“碳达峰”政策的影响下，电解铝的产能和产量依然将受限，而新能源汽车以及光伏行业还在蓬勃发展，将成为铝的新消费亮点，供需格局看可能是小幅紧缺，在成本端对铝价有较强的支撑下，预计明年沪铝还是高位震荡，在 17000-25000 区间运行。

2022-01-10 09:33:38 铝年报铝价分析和合期货

2021年双控与限电造成了电解铝供应端极大的扰动,运行产能大量减产的同时新增以及复产产能也大规模推迟。供给天花板确立以及双碳政策背景下，四季度铝价仍有上涨的可能性，但高位回调的风险也在增强，主要在于消费的边际走弱以及美联储四季度启动 Taper 的预期。铝价或许无法复制三季度的快速走高，但总体趋势大概率不会扭转。电解铝耗电量大，是有色碳排放的主要来源，也是碳中和重点关注的金属品种。2021 年电解铝能效政策密集出台，且产能接近天花板，预计2022 年电解铝供给强约束，增量有限。需求端：地产、汽车等传统板块表现平平，新能源领域潜力大但带动有限；海外宏观流动性逐步趋紧下，铝材出口增速或将放缓，预计明年整体消费呈弱增长。明年上半年不排除还有抛储，观点：我们认为 2022 年电解铝呈供需紧平衡，供给受限叠加需求稳步上行有望驱动电解铝价进一步走强。预计 2022 年沪铝主力合约核心波动区间在 17000-21000元/吨，伦铝运行区间 2000-2800 美元/吨。

2022-01-07 08:48:05 中投期货铝年报铝价分析

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