天风期货铝年报

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2021年中财期货铝半年报：宏观虽有压制，但沪铝基本面向好

国内铝土矿供应稍偏紧，且海运费上涨，价格有所上涨，需注意疫情及中澳关系对矿端进口的影响。氧化铝在铝价提振下，氧化铝价格震荡偏强，氧化铝整体供求偏好，预计下半年氧化铝价格继续震荡偏强概率较大。节能减排及限电对电解铝供应有影响，内蒙关停约 35 万吨产能难回归，云南限电缓解，约 80 万吨的减产产能将陆续恢复。国储局开始抛储，但是量相对较小，对市场影响有限。6 月库存继续下滑，维持去库周期。国内下游消费淡季效应不明显，国外随着疫情好转，经济也在逐渐复苏。

2021-07-12 16:30:51 铝年报铝价分析中财期货

2021年第26周国信期货铝半年报：铝市供需错配，调整政策缓和矛盾

铝市供需错配，调整政策缓和矛盾从铝基本面来看，2021年国内铝价持续强势也引发进口窗口时有打开。而可预见的云南、内蒙古等省电解铝新增产能较计划放缓，中国电解铝逐渐加大的供应

2021-06-28 10:05:32 铝年报铝价分析国信期货

2021年第25周天风期货铝周报：云南产能恢复缓慢铝价支撑有力

云南产能恢复缓慢，铝价支撑有力观点小结6月21日，SMM A00铝报价18380元/吨，对2107合约升水100元/吨。现货方面，华东市场下游及中间商接货积极，叠加周初库存走低，流动性受限，支撑升水；华南市场报价18610元/吨，市场交投氛围良好，下游接货情绪回暖，实际成交尚可。电解铝现货价格震荡运行，截至6月18日，按现金成本计算的电解铝行业利润为6000元/吨。电解

2021-06-22 16:48:13 天风期货铝周报铝价分析

2021年第24周天风期货铝周报：抛储正式官宣期铝月差扩大

抛储正式官宣，期铝月差扩大本周焦点6月上旬，伦铝前端的期限结构转为Backwardation，CASH-3M价差达到自2019年11月以来的最大升水幅度，海外各港口现货升水维持强劲：1、海外经济持续复苏，提高用铝需求，日本买家同意Q3铝升水为185美元/吨，环比Q2的149美元上涨24% ,为六年多来最高。尽管伦铝曲线的Backwardation不断扩大，强劲的基本面令

2021-06-16 17:41:36 天风期货铝周报铝价分析

2021年第23周天风期货铝周报

本周焦点上周市场传言再起，抛储将于6月中上旬左右公布细节，量级甚至超过3月底传出的50万吨，传言达到80-90万吨，铝价下探18300元/吨。抛储靴子究竟如何落地，对平衡有何影响？1、有多

2021-06-08 17:25:59 铝周报铝价分析天风期货

2021年第22周天风期货铝周报：供应扰动背景下，去库之“铝”中止为哪般？

供应扰动背景下，去库之“铝”中止为哪般？本周焦点****上周电解铝社会库存降破百万吨，至96.2万吨，然而本周一库存却积累1.4万吨至97.6万吨，去库之路中止为哪般？****1、广东限电及疫情突发影响下游开工。由于南方地区供电今早，广东地区部分企业开启错峰生产的模式，例如采取“开5停2”或“开4停3”的方法，型材企业和线缆企业均有受到影响。除此之外，近10天内广东全省

2021-06-01 16:46:24 天风期货铝周报铝价分析

2021年第21周天风期货铝周报：铝价高位回调，正套机会尤可关注

铝价高位回调，正套机会尤可关注观点小结5月24日，SMM A00铝报价18340元/吨，较沪铝2106升水230元/吨。现货方面，华东市场持货商逢高出货略显回升，但盘面迅速下沉后，成交活跃度下降；中原（巩义）地区现货价格对华东贴水幅度进一步收窄至20元/吨，对盘面出现小幅升水结构，下游逢低入市情绪增加；华南市场贸易商收货意愿依旧较强，粤沪价差扩至200元/吨左右，出货、

2021-05-25 16:51:50 天风期货铝周报铝价分析

2021年第20周天风期货铝周报：云南限电进行时，水电铝何去何从？

云南限电进行时，水电铝何去何从？本周焦点云南省从5月10日开始，对各地州用电企业开始应急错峰限电。目前错峰限电量为10%，为期两周，通过降低电解槽电流的形式来完成。云南目前电解铝总产能约441万吨，在产产能386万吨，目前市场传言涉及到文山州的几家电解铝厂，文山的电解铝产能合计150万吨，按照限电10%且持续两周时间计算，存量产能没有受到明显影响，电流的降低影响产量约0

2021-05-18 17:17:40 天风期货铝周报铝价分析

2021年第19周天风期货铝周报：突破两万，“铝”创新高（附平衡表）

5月10日，沪铝继续扶摇直上，突破20000元/吨，刷新13年新高，全行业现金利润突破8000元/吨。我们认为市场对以下因素形成进一步共识，并配合宏观因素发酵，助推铝价高歌猛进：1.碳达峰的指引，长期制约供应端。有色行业计划在2025年实现碳达峰，铝行业碳排放占整个有色的65%，而电解环节碳排放又是重中之重。为实现该目标，电解铝必须限制产能

2021-05-11 07:46:35 天风期货铝周报铝价分析

2021年第17周天风期货铝周报：铝价飞天凌云，能耗掣肘决定行业高利润维持

4月27日，SMM A00铝报价18530元/吨，对当月贴水30-升水10元/吨。现货方面，华东持货商逢高出货积极，现货流动性充裕，但下游及中间商入场采购意愿明显不足，追涨采购意愿偏弱；华南市场报价18560元/吨，粤沪价差在30元/吨左右，下游再次表现一定畏高情绪，市场出多接少，临近五一下游有备库动作。电解铝现货价格大涨

2021-04-27 16:55:57 天风期货铝周报铝价分析

2021年第16周天风期货铝周报：供应故事尚未终结，铝厂高光时刻延续

4月20日，SMM A00铝报价18120元/吨，较沪铝2105基本平水。现货方面，华东市场成交继续维持当月平水附近，下游入场按需采购为主，下游逐渐接受当前价位，采购意愿也有回暖，持货商出货相对积极；华南市场报价18180元/吨，粤沪价差维持在在50-60元/吨，持货商挺价意愿有所减弱。电解铝现货价格大涨，截至4月19日，按现金

2021-04-20 18:03:58 天风期货铝周报铝价分析

2021年二季度天风期货铝季报：铝供应繁剧纷扰，碳革命方兴未艾

【2021铝二季报】铝供应繁剧纷扰，碳革命方兴未艾目录1.2021年一季度铝行情回顾2.铝供需平衡及展望3.成本变化微不足道，电解铝仍占产业利润大头4.国内电解铝供应分析：长期产能上限封顶，短期供应扑朔迷离5.国内电解铝需求分析：终端需求韧劲犹在，累库压力不显著6.海外基本面分析：供需两旺，现货升水走强2021年一季度铝行情回顾*2021年一季度电解铝价格乘风再起，受到就地过年政策影响，春节期间电

2021-04-09 17:18:38 天风期货铝年报铝价分析

2021年第13周天风期货铝周报：去库之路不畅，铝价高位震荡

去库之路不畅，铝价高位震荡观点小结4月1日，SMM A00铝报价17260元/吨，较沪铝2104贴水180元/吨。现货方面，华东市场早盘成交集中在当月贴10元/吨附近，当月与隔月票货源价差在10元/吨左右，午间沪铝继续拉升，涨势强劲，市场交投氛围活跃；华南现货市场成交价格在17260-17270元/吨，粤沪价差小幅升水10元/吨，成交尚可。电解铝现货价格高位震荡，截至3

2021-04-01 18:58:17 天风期货铝周报铝价分析

天风期货铝调研：西边日出东边雨，内蒙古能效双控力度几何？

调研背景2020年9月22日，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，提出要在2030年之前实现二氧化碳排放达峰，争取在2060年之前实现碳中和目标。近几个月来，国家密集出台了多项文件，体现了中国政府在推动碳中和事业上的信心和决心。2020年国内铝行业的碳排放量约为5.6亿吨，仅次于钢铁行业的21.1

2021-03-26 17:18:34 天风期货铝调研

2021年3月23日天风期货铝日评：抛储传闻砸得铝价猝不及防

抛储传闻砸得铝价猝不及防铝周二早盘沪铝主力合约大跌，一度触及跌停板至16,480元人民币/吨，直接原因在于市场传言国家储备局要抛储50万吨电解铝，引发市场对供应的担忧。我们细数了过去二十年国家和地方政府收储的政策，主要集中在2008-2013年间，在铝价低迷时期为了调控市场，国家储备局共收储104（29+29+16+30）万吨，而2015-2020年间的收储和联合减

2021-03-23 17:00:45 天风期货铝日评明日铝价预测

天风期货：铝市春秋之五—雪拥蓝关马不前

唐，韩愈，抑佛被贬；穿秦岭，越蓝关；天雪不过，进退两难；留千古名篇：“云横秦岭家何在雪拥蓝关马不前”踌躇之意、悲愤之情，如云横秦岭、雪拥蓝关；画面感极强、立体感极佳。借文豪之诗，拟当下铝市，凸投资踌躇，显矛盾心理，甚合意境。铝市大逻辑不变 1、宏观逻辑-----通胀依旧通胀是底层逻辑，21年通胀已深入人心，商品群起，通胀日盛。 2、产业逻辑-----金融定价的助力商品普涨后，近期开始分

2021-03-18 16:43:04 天风期货铝价分析

2021年第11周天风期货铝周报：内蒙能效双控升级铝价乘风再起

3月15日，SMM A00铝报价17620元/吨，较沪铝2104贴水30元/吨。现货方面，华东现货成交贴水40至平水附近，下游采购意愿不强，观望情绪渐起；华南现货市场表现主动跟随，成交价格在17600-17620元/吨，粤沪价差维持在平水附近，下游表现观望，中间商交投尚活跃。*电解铝现货价格高位震荡，截至3月12日，按现金成本计算

2021-03-16 17:01:11 天风期货铝价分析铝周报

2021年3月2日天风期货铝周报：能耗控制将长期掣肘铝产业上中游扩张

上，国内下游整体复工速度较快，地产竣工、汽车、光伏等终端旺季消费可期，电解铝库存拐点预计在三月中上旬显现。之前我们预期二季度有24万吨左右的供需缺口，在内蒙古三家铝厂检修背景之下，缺口放大至30万吨。未来内蒙古为了达成“十四五”能耗双控目标，将严控高耗能行业产能规模，包括停槽、停止审批新增项目等手段，且需要关注其他省份是否会相继出台政策。电解铝行业的新增产能投放节奏受到干扰，逼近产能天花板的时间也相应推迟，年度供需平衡甚至可能转为缺口。那么需要给予电解铝行业更高的利润去刺激开工，即铝价上涨，同时沪伦比值还将走高，吸引进口铝锭流入。

2021-03-02 16:44:26 天风期货铝周报铝价分析

2021年2月25日天风期货铝日评：桑榆非晚，一飞冲天

隔夜沪铝主力合约大涨，一举突破17000元/吨关口，日内维持迅猛涨势，触及涨停，报17635元/吨，创下9年以来新高。此次大涨，直接原因在于内蒙古未完成2019年度能源双控考核，国务院对其予以批评，未来内蒙古电解铝产能有减产可能性，市场传言蒙东地区已有3家电解铝厂计划检修。数据来源：百度文库、天风期货研究所数据来源：Wind、天风期货研究所为此，我们梳理了

2021-02-25 16:43:44 天风期货铝价分析铝日评

2021年2月23日天风期货铝周报：基本面预期向好，铝价再上台阶

2月22日，SMM A00铝报价16730元/吨，较沪铝2103升水15元/吨。现货方面，尽管电解铝累库，但华东市场未表现出相应的铝锭流动性增加，部分持货商挺价惜售，现货升水维持当月0-30元/吨区间；华南地区以贸易商交投为主，下游复工补库尚不明显，粤沪价差维持在平水附近。随着铝价上涨，截至2月19日，按现金成本计算的电解铝行业利润回

2021-02-23 16:46:51 天风期货铝周报铝价分析

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