天风期货铝年报

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2021年1月19日天风期货铝周报：现货升水走弱，铝价仍有调整压力

现货升水走弱，铝价仍有调整压力观点小结1月18日，SMM A00铝报价15060元/吨，较沪铝近月升水100元/吨。现货方面，华东市场延续上周五表现，现货成交对期货升水60-80元/吨，无锡和上海成交价格集中15060-15070元/吨，杭州现货价格成交集中15060-15080元/吨；华南地区，大户未出面挺价收货，市场情绪回落，整体交投表现尚可，但下游仍有一定观望情绪

2021-01-19 16:50:13 天风期货铝周报铝价分析

2021年中国国际期货铜铝年报

要点提示：1、沪铜熊市渐去，牛市未满。宏观面上，全球主要经济体2021年继续维持货币宽松状态，宏观流动性对铜价的利好效应将延续；供给端，虽然2021年全球铜精矿供给将逐渐恢复，但增速较为缓慢，扰动因素带来的不确定性仍然存在。需求端，海外复苏将带动铜市需求向好，且国内铜下游需求也将继续保持稳健。整体来看，全球铜库存已处于历史较低水平，2021年全球铜供需维持紧平衡状态，我们对铜价持谨慎乐观态度。预计

2021-01-16 10:01:23 中国国际期货铜年报铝年报铜价分析铝价分析

2021年1月12日天风期货铝周报

观点小结1月11日，SMM A00铝报价15400元/吨，较沪铝近月升水210元/吨。现货方面，华东现货升水力度减弱，市场货源充足，持货商出货依旧积极；华南地区贸易商交投氛围平淡，下游接货意愿不高。近期铝价重心下移，叠加成本端氧化铝、阳极价格的抬升，吨利润回吐1200元，按现金成本计算的电解铝行业利润大约为4000元/吨，逐渐回归合理水平。消费

2021-01-12 16:46:37 天风期货天风期货铝周报下周铝价分析下周铝价预测

2021年华联期货铜铝年报

政策与需求共振的前提下，铜价有望达到65000元/吨的高位；政策呵护的减弱、高价对需求的抑制及输入通胀的控制，铜价可能会触及48000元/吨的低位。预计2021年沪铜运行在48000-65000元/吨，核心运行区间在50000元-63000元/吨，交易重心较2020年可能略有抬升，操作上，把握节奏，以核心交易区间支撑压力位交易为主。同时铜已经推出铜期权，上半年缓慢看涨的投资者可考虑“备兑策略”，下半年买入套期保值者可适当使用“保险策略”。

2021-01-02 09:03:05 铜年报铜价分析华联期货铝年报铝价分析

2020年天风期货铝年报：历经千帆之“铝”，不坠青云之志

2020年铝行情回顾*2020年电解铝行业经历了和过往不一样的“铝”途，年初疫情爆发造成的经济停滞，大宗商品集体暴跌，避险情绪升级，铝价未能避免被拖累，经历了连续下挫甚至跌停，逼近11000元/吨的铝价致使部分铝厂亏损到现金成本，行业出现小幅减产。二季度随着武汉解封，春季的需求复苏迟迟到来，下移赶工前期积压订单，自此电解铝社会库存开始一路去化，叠加低价下的投

2020-12-31 18:18:15 天风期货铝年报 2021年铝价分析 2021年铝价走势预测

2021年国信期货铜铝年报

从铜铝价格表现来看，目前在全球疫情和宏观经济巨大不确定性下逐步转向明朗，有色行业处于传统供需边际转弱态势被更强的宏观预期向好预期冲淡，考虑到短期流动性宽松、铜铝产业可流通库存偏低等因素，铜为代表的有色金属可看高一线，铜铝等有色金属行业兼具金融属性和商品属性，在当前自身供需维持紧平衡的状态下，主导价格趋势的关键性指引主要聚焦在宏观和政策因素两方面，中长线仍需聚焦美联储为首的各国央行货币政策指引及各国财政刺激政策动态，对国外内广大实体产业机构与投资者而言，建议产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险，趋势上对铜铝不轻言高估，对 2021 上半年维持偏强看法，多头思路操作为主。

2020-12-28 09:02:37 铜年报铜价分析国信期货铝年报

2021年中银期货铝年报

预计2021年上半年在新基建、汽车、特高压的引领下，下游消费继续保持稳定增长。供应虽有增加，但受海外市场回暖影响，市场短期缺货状况仍会延续，铝价震荡攀升。预计电解铝高盈利保持，铝价有望挑战17300~18600前高位置。

2020-12-23 08:44:48 中银期货研究铝年报 2021年铝价分析 2021年铝价走势预测

2020年12月22日天风期货铝周报

12月21日，SMM A00铝报价16530元/吨，较沪铝近月升水270元/吨。现货方面，华东地区下游按需采购为主，因现货铝价大涨，终端接货犹豫，对价格难以认可，买货积极性不高；华南地区贸易商交投相对活跃，下游临近周末备库意愿一般。成本端氧化铝价格企稳回升，按现金成本计算的电解铝行业利润大约为5200元/吨，利润仍然可观，刺激产能释放。

2020-12-22 19:01:49 天风期货铝周报下周铝价预测下周铝价分析

2021年中财期货铝投资策略年报

预计 2021 年沪铝运行区间 14000-17000 元/吨，伦铝运行区间1800-2200 美元/吨。

2020-12-12 09:02:14 铝年报铝价分析中财期货

天风期货铝周报：库存降至三年新低，铝价涨势如虹

观点小结11月30日，SMM A00铝报价16770元/吨，较沪铝近月升水50元/吨。现货方面，市场货源流通紧张，持货商挺价且略显惜售，中间商虽有接货需求，但在现货不多且价格高企情况下，难以接到合适现货。下游按需采购为主，有贸易商反馈下游前期观望许久，在铝价持续上涨状态下，按捺不住终有补货。现货铝价大涨，成本端氧化铝价格企稳，预焙阳极价格有

2020-12-01 17:09:36 天风期货铝价涨势铝周报

天风期货：国内供给侧改革正向作用不断渗透，电解铝行业涅槃重生

2020.11.20导读近期电解铝价大涨，价格直逼16000元/吨，一贯低调的铝品种变得炙手可热，少不了与三年前的供给侧改革时期的盛况进行比较。通过回顾2017年至2020年电解铝行业的产能迁徙、政策转变，能够发现虽然电解铝行业没能完全摘掉“过剩”的标签，但是已经从“高成本、高库存、重污染”逐渐朝着“低库存、低排放、能源清洁”的方向转变，新的秋冬季节已然来临，电解铝行业应对限产政策更加从容，绿色产

2020-11-20 16:59:10 天风期货电解铝

天风期货：电解铝将开启长牛征程

过去20年，中国电解铝产业无序扩张，严重抑制了全球铝行业盈利。2016年供给侧改革，高耗能的电解铝行业被设限，以4600万吨为行业目标产能，约束清晰路径分明。中美对峙、新冠冲击，需求一降再降，被动压制18-20年国际铝产量停滞，铝企盈利可谓雪上加霜，铝行业我们早已习惯了低迷与无奈。20年新冠后，国内需求咋起，进口激增库存不再，铝价扶摇直上，电解利润飙升3000，行业诧异。19-20年我们不知觉消耗

2020-11-18 16:59:14 天风期货电解铝

2020年中财期货铝半年报

铝土矿进口主要来自澳大利亚、几内亚和印尼，疫情对这几个国家的出口影响较小，但是需注意印尼等国出口政策变化对铝土矿市场的影响。在氧化铝减产及沪铝大涨下，氧化铝价格开始从低位回升，但是下半年复产产能和新增产能较大，氧化铝上涨空间将受到压制。从数据来看，上半年疫情对电解铝产量影响较小，三季度铝供应端变化仍然不大，四季度新增投产较多，将对沪锌带来压力。下游在基建及房地产加码刺激下，需求明显恢复，但国外对需求恢复有一定拖累。综上，在不考虑突发事件下，沪铝先扬后抑的概率较大。

2020-07-11 09:30:50 铝年报铝价分析中财期货

2020年中银国际期货有色金属半年报

上半年我国率先走出疫情阴霾，在电网投资大力拉动下，基本金属消费经历快速杀跌后强劲反弹。展望下半年，海外疫情风险仍未消退，企业违约、破产和部分国家的主权债务违约风险犹存。国内后续地产销售、必需消费品、可选消费品等进入平台期，基建、服务类消费、欧美复工相关的出口将带动 GDP 继续改善。财政政策下半年集中执行，预计会带动新基建、民生等相关产业继续保持快速增长。

2020-07-11 09:01:15 铜年报铝年报铜价分析中银国际期货

2020年云晨期货电解铝、氧化铝半年报

2020-06-29 11:24:55 云晨期货铝半年报铝价分析

2020年国信期货铜铝年报

从行业来看，铜上游矿山处于景气周期，供应干扰叠加铜矿品味下滑、产能利用率减低，使得精矿与废铜紧俏态势难改，冶炼加工的过剩产能有待出清，而下游消费具有较强韧性，需求弹性强于上游。此外，低库存下铜价具有较强抗跌韧性，目前铜期货波动率处于历史低位，或出现底部反弹，基于宏观不出现黑天鹅的前提下铜价重心回升，高点朝向 55000 元/吨，强支撑在 46000 元/吨附近。

2020-01-04 09:01:13 铜年报铝年报铜价分析国信期货

2019年中信期货铝年报：供应“深蹲”到“跳跃” 铝价重负下行

主要观点：由于新增产能释放和复产产能回归，2020年供应增幅明显大于消费增速，2020年铝市将转为供应过剩状态，铝价重心相对2019年下移。操作上，以逢高沽空为主，区间波动操作为辅。核心逻辑：复产与新投齐上，供应潜力迸发：2019年国内电解铝供应受到多重约束和罕见的不可抗力影响，导致国内电解铝产量出现十年以来的首次负增长，降幅2%。2020年，云南、广西、内蒙的新增产能逐渐摆脱约束进入到释放期，叠

2019-12-27 09:50:06 中信期货铝年报铝价分析

2019年一德期货铝半年报

策略上，以逢低布局多单为主，相对安全边际为铝价及氧化铝利润均被压缩，暂看价格波动区间为 13500-15000 元/吨，内外正套可继续持有

2019-07-08 10:59:29 铝半年报铝价分析一德期货

2019国信期货铜铝半年报

从市场来看，近期来自宏观利空忧虑与有色基本面向好趋势的背离，造成了有色金属出现震荡局面，投资者对宏观风险保持警惕的同时，供需因素对价格的支撑起到关键作用，预计短期铜等金融属性较强的大宗商品受外部环境影响宽幅震荡，操作上建议关注对铜回调买入机会，短期聚焦中美宏观政策指引。

2019-06-24 09:29:55 铜年报铜价分析铝年报铝价分析国信期货

3月4日天风期货铜铝早评

基本金属国外库存转化为国内库存，因套利空间加大，市场对短期宏观的利好有所消化，短期内可能会加大震荡调整，盈利趋势性多单持有，新开仓短线操作

2019-03-04 09:20:59 铜早报铜价分析铝早报铝价分析天风期货

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