宏观上,中国经济仍处下行趋势,但宏观政策强化逆周期调节,市场在“经济下行”和“宽政策”之间进行博弈;美联储释放强烈的鸽派信号,美联储结束货币紧缩的预期不断增强,利空美元,但短期美元仍然难以顺畅下跌,主要是因为欧洲经济的疲软;中美将进行第八轮、第九轮贸易谈判,标志谈判进程加速,中美接近达成协议;供应端,据 IAI数据显示,2 月全球原铝产量降至 492 万吨,预估中国产量降至 278 万吨,短期供应端对铝价压力有限;需求端,3 月 21 日电解铝社会库存较 3 月 14 日下降 2 万吨,但是下游需求能否持续推动旺季去库存,有待观察;目前市场核心交易逻辑在需求,如需求持续回暖将指引铝价逐渐走强,短期来看,需求推动持续去库存尚存不确定性,稳健操作,建议区间操作为主