宏观上,经过中美两国经贸团队的共同努力,双方已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致,宏观市场情况进一步改善;成本端,氧化铝维持阴跌模式,目前价格下,仍未有氧化铝厂有新的减产动作,成本支撑弱化;供应端,进入 12 月首先是四川广元中孚一期通电投产消息,其次是固阳新恒丰二期 25 万吨投产完成,此外又有青海百河铝业 8 万吨复产以及青海西部水电铝业 5 万吨复产消息,供应压力愈发加大;需求方面,铝锭库存本周继续下降,12 月 12 日电解铝现货库存 64.8 万吨,相比 12 月 5 日下降 5.7 万吨,随着下游春节备货接近尾声,消费市场缺乏亮点,库存去化将放缓。因此,宏观情绪改善下铝价如有上攻,将提供较好的抛空位置,策略上建议逢高抛空。