铝土矿进口量累计负增长,国内供应稍偏紧,价格处于高位,中澳关系不佳,印尼可能停止铝土矿出口,国内铝土矿相对偏紧。氧化铝价格 2 月先扬后抑,月末较月初下跌 37 元/吨,冬奥会结束,采暖季将结束,产量有所回升,但国外因俄乌危机影响供应,预计氧化铝价格高位震荡。广西疫情导致当地铝企减产 40 万吨,但在国内双控氛围纠偏及铝企利润回升后,以云南、内蒙地区为主各地陆续开始投复产,整体运行产能较一月略有回升,目前风险主要在国外,欧洲能源危机加剧,部分欧洲电解铝企业出现减停产,俄乌危机下,美国或制裁俄铝出口。下游加工企业春节后或陆续复工。2 月铝锭社会库存出现增加,主要是季节性因素,预估 3 月需求继续回升,但需注意国内疫情对需求的影响。