2022年4月中财期货铝月报：沪铝高位震荡

观点逻辑

铝土矿进口量出现回升，国内供应稍缓解，价格高位震荡。

冬残奥后氧化铝北方部分地区限产企业已迅速复产，叠加部分项目陆续开始投产，预计 3 月氧化铝产量将明显增加。但受疫情的影响部分地区货物运输困难，需关注疫情对生产方面的干扰。

国内电解铝运行产能持续抬升，云南、山西、广西、青海等地均有产能增量释放，叠加近期云铝宣布 70 万吨水电铝产能全面建成，预计后续将陆续有产量释放。海外受高昂的能源价格影响减产或进一步扩大。

下游刚需季节性缓步复苏，但国内各地疫情爆发对采购有所抑制。3 月铝锭社会库存出现下降，预估 4 月需求继续回升。

主要矛盾点

利多：俄乌危机，俄铝减产风险。

利空：国内产量回升，国内疫情或对需求有影响。

操作建议

无突发事件影响下，沪铝高位震荡，预计沪铝指数大概率在 21500-23500 元/吨之间运行。

风险提示

1、俄铝减产。