2022年3月中财期货铝月报：沪铝震荡偏强

观点逻辑

铝土矿进口量累计负增长，国内供应稍偏紧，价格处于高位，中澳关系不佳，印尼可能停止铝土矿出口，国内铝土矿相对偏紧。

氧化铝价格 2 月先扬后抑，月末较月初下跌 37 元/吨，冬奥会结束，采暖季将结束，产量有所回升，但国外因俄乌危机影响供应，预计氧化铝价格高位震荡。

广西疫情导致当地铝企减产 40 万吨，但在国内双控氛围纠偏及铝企利润回升后，以云南、内蒙地区为主各地陆续开始投复产，整体运行产能较一月略有回升，目前风险主要在国外，欧洲能源危机加剧，部分欧洲电解铝企业出现减停产，俄乌危机下，美国或制裁俄铝出口。

下游加工企业春节后或陆续复工。2 月铝锭社会库存出现增加，主要是季节性因素，预估 3 月需求继续回升，但需注意国内疫情对需求的影响。

主要矛盾点

利多：俄乌危机，铝土矿进口或受影响，成本支撑仍在。

利空：美国加息，国内疫情或对需求有影响。

操作建议

沪铝震荡偏强，预计沪铝指数大概率在 23000-26000 元/吨之间运行。

风险提示

1、俄铝被制裁。