价自去年四季度低位徘徊数月之后再度开启涨势。由于今年春节相比往年较早，所以 1 月下旬市场氛围相对冷清，但基本面偏强支撑下铝价遇冷幅度有限。展望 2 月份，铝市偏强基本面逻辑依旧未改。供应端，海内外受限局面依旧，一方面，海外市场，冬季天然气价格本就易涨难跌，叠加近期俄乌局势持续恶化，导致天然气价格有再度上涨风险，加剧了市场欧洲铝冶炼厂减产预期；另一方面，国内由于广西疫情和冬奥会，各地电解铝生产以及运输都受到了不同程度的干扰，考虑疫情的持续性和冬奥会时间，预计影响将延续整个 2 月份，进一步加剧国内电解铝供应。成本端，环保以及疫情影响下，氧化铝以及预焙阳极的生产和运输同样受到不同程度影响，氧化铝价格已经自低位反弹超过 10%，预计仍将保持强势，并由此抬升电解铝成本端。下游方面，虽 2 月份仍属于季节性累库周期当中，但供应受限叠加国内基建强劲支撑，累库幅度有望远低于往年水平。综合来看，2 月份铝价将维持偏强震荡态势，企业买入套保可以选择低位介入，支撑关注 2.1 万/吨。
