周度库存继续下降，周四国内铝锭社库 86.4 万吨，较上周下降 4.6 万吨，同时生态环境部召开例会辟谣冬奥会期间将大面积关停企业传闻，叠加海外供应受限，23 日两市铝价继续上涨。沪铝跳空高开偏强震荡运行，报收 20315 元/吨，伦铝一举突破 2800 美元/吨。外强内弱格局延续，铝锭进口亏损扩大，截至收盘测算现货进口亏损 831 元/吨左右。虽铝价大涨，但临近年末和长单结算日，市场流动性充裕，贴水仍然较弱，华东现货对当月贴水维持在 160 元/吨左右。
近期国内铝市供需两端信息相对真空，但欧洲天然气价格的上涨打破了近期僵局，根据我的有色统计，继荷兰电解铝厂被迫减产之后，黑山和德国也传出减产消息，截至目前欧洲因能源价格减产的产能已由 10 月中旬的十万余吨扩大至近三十万吨。市场再度交易供应端受限的逻辑。国内基本面依旧，供需相对紧平衡，一方面，市场保持对冬奥会、采暖季、环保政策等影响压减供应端产能预期；一方面，氧化铝价格连续下跌接近成本端后出现企稳，行业平均成本有望企稳，且在能源危机再度出现时有进一步上升风险。另一方面，库存持续去化，但国内下游消费略显乏力，贴水不断走阔，多头信心略有不足。操作上，我们维持前期观点，预计铝价维持强势震荡运行，保持低买思路，前多继续持有，设好止损。
