铝：
现货方面，LME铝现货贴水18.5美元/吨，前一交易日为贴水16.75美元/吨。根据SMM，上海成交集中13850~13860元/吨，对当月贴水40~贴30元/吨，无锡成交集中13850~13860元/吨，杭州成交集中13880~13900元/吨。今天市场货源充足，当月隔月价差合适，部分中间商接货较多，贸易商出货依旧积极，下游基本按需采购，整体成交活跃度尚可。午后成交价在13860~13880元/吨之间，成交几无。
库存方面，11月06日LME铝锭库存减少0.08 万吨至 104.97 万吨，11月05日，国内铝锭社会库存较上周四减少2.8万吨至141.9万吨。
观点：沪铝维持震荡偏弱走势。随着环保督查临时结束，内地铝土矿价格较此前有所松动，叠加海外进口矿的流入也将冲击国内铝土矿市场。整体看铝市基本面利空情绪仍在持续发酵。从静态角度看电解铝新增产能仍多于减产产能，且库存仍有141万吨，因此即便当前维持去库状态，但根据当前推算的供应缺口仍不足以使100多万吨的库存快速减少，叠加宏观气氛尚未企稳，铝价预计仍将承压下行。考虑到山东等低成本地区的成本已经超过当前铝价，如果未来由于亏损导致电解铝企业减产增加，预计铝价将止跌反弹，因此除去供暖季支撑外看，预计底部仍有支撑，但支撑的有效性仍需看后市是否会出现电解铝企业减产。另一方面，动态来看，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但如果价格再度下跌，或影响新增产能的释放速度。
策略：谨慎偏空，激进者轻仓做空。套利：跨市反套头寸继续持有。
风险点：宏观风险。
锌：
现货方面，LME锌现货升水40.5美元/吨，前一交易日升水55.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22030-22560元/吨，0#普通对1811合约报升水80-100元/吨；双燕报升水480-540元/吨。1#主流报21920-22020元/吨。炼厂出货正常，本周因进博会交通管制，运输周期拉长，加之盘面返升，下游采购趋于平淡，实际消费无亮点。而贸易商间交投尚可，市场以出货为主，持货商挺价意愿较强，并无调价动作，今日市场报价成交持稳于升水80-100元/吨。
库存方面，11月06日LME锌库存减少0.11 万吨至 13.48 万吨，注销仓单占比下滑至 24.34 %。根据我的有色，11月05日锌锭库存13.67 万吨，较上周五减少0.39 万吨。镀锌库存 101.63 万吨，较上周增加 0.42 万吨。
观点：锌价维持偏弱震荡。行业消息变动不大，短期看外围情绪仍未企稳，因此近期锌价的波动更多是基于宏观环境的变化。供应方面，以当前锌价以及锌矿TC算，冶炼企业利润高企，且10月以后检修减少叠加冶炼厂冬储需求，预计11月份锌锭产量将继续恢复，此外近期LME锌现货升水回落，进口亏损收窄，进口窗口再度濒临开启，或吸引进口套利商入市操作，国内市场供给宽松预期增加。中线看，随着锌矿的释放，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
策略：谨慎偏空，空单继续持有。套利：买国外抛国内头寸继续持有。
风险点：宏观风险，库存低位。
