铝：
现货方面，LME铝现货贴水37.75 美元/吨，前一交易日为贴水39.00美元/吨。根据SMM，现货市场，上海成交集中14600~14630元/吨，对当月贴水30~10元/吨。冶炼厂出货态度提升，市场流通货源增多，现货贴水小幅扩大，中间商接货意愿较犹豫，现货价格近期较稳定，下游企业采购意愿提升，整体成交略好于昨日。
库存方面， 9月11日LME铝锭库存减少 0.53 万吨至 105.45 万吨，9月10日，国内铝锭社会库存较周四减少1.4万吨至161万吨。
观点：内盘铝价高开低走，隔夜再度跳空下行，外盘虽有俄铝被制裁风波支撑，但也受内盘拖累下挫。目前市场除了担忧近自备电厂整治方案无法落地以及山东采暖季限产落空，另外今日市场传言新一轮秋冬季污染治理行动方案或取消限产比例，如果担忧及传言被证实则对铝市构成极大利空，叠加宏观气氛不佳，短期国内铝价料维持弱势。氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本的40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，预计铝的下跌空间亦有限。
策略：中性，预计维持区间偏弱震荡，建议多头减仓观望。
风险点：政策落地情况不定。
锌：
现货方面，LME锌现货升水 2.50 美元/吨，前一交易日升水3.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21400-21520元/吨，0#普通对1809合约报贴水20-升水20元/吨；然锌价走低后贸易商间长单交投稍显踌躇，部分下游逢跌入市，品质较好进口SMC及双燕稍有采买，然“买涨不买跌”心理控制，整体成交仍一般。
库存方面，9月11日LME锌库存增加0.01 万吨至 22.97 万吨，注销仓单占比下滑至 25.13 %。根据我的有色，9月10日锌锭库存11.62 万吨，较上周五增加0.29 万吨。镀锌库存 95.33 万吨，较上周增加 0.94 万吨。
观点：曲靖市环境保护局于9月10日下发函件，同意罗平锌电锌冶炼生产线恢复生产，锌冶炼生产线于2018年9月12日恢复生产，加之上周五锌矿TC再度上行，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，加之美指维持强势，市场利空情绪迅速蔓延，锌价震荡下行。进口锌锭持续流入国内，国内锌锭现货升水逐渐回落。短期国内锌库存增幅仍较有限，逼仓风险仍存。中线看，随着锌矿的释放，TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
策略：谨慎看空，空头继续持有。
风险点：库存低位。
