锌：
现货方面，LME锌现货贴水 16.00 美元/吨，前一交易日贴水13.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21060-21330元/吨，0#普通对1809合约报升水280-300元/吨。逢跌炼厂惜售不出，持货商出货意愿明显改善，然接货者兴致不高，加之下游畏高升水采买积极性有限，今日成交较昨日变化不大。
库存方面，8月15日LME锌库存减少0.29 万吨至 25.33 万吨，注销仓单占比减少 6.77 %。根据我的有色，8月13日锌锭库存13.64 万吨，较上周五减少 0.53 万吨。镀锌库存 95.92 万吨，较上周减少 0.17 万吨。
观点：土耳其以及俄罗斯与美国贸易争端升级，全球经济悲观情绪发酵，美元指数强势上行，内外锌价再度大幅下挫。LME现货贴水再度扩大，逼仓行情告一段落，反映现货市场供需紧张程度有所放松。由于海外现货表现疲软，锌锭进口窗口再度开启，锌锭进口量有望增加。下游消费主力镀锌高温天气北方开工不高，黑色系价格受到去产能支撑表现偏强，导致镀锌生产成本上升，因此预计8月锌锭消费将再度下滑，上周镀锌产能利用率下滑3%，锌中短期基本面疲软因而使其成为资金做空首选之一。中线来看，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐提高，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，加之随着矿供给的释放，锌冶炼加工费增加，预计后期开工率也将回升，即锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端。
策略：谨慎看空，空头谨慎持有。
风险点：人民币贬值利多内盘商品价格，库存低位。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水24.50 美元/吨，前一交易日为贴水18. 50美元/吨。根据SMM，上海现货成交集中14490-14510元/吨，当月贴10元/吨至平水，随着期现价差收窄，持货商出货踊跃，中间商及下游采购亦有回升。
库存方面，8月15日LME铝锭库存减少 0.46 万吨至 113.13 万吨，8月13日，国内铝锭社会库存合计166.7万吨，较周四减少1.4万吨。
观点：土耳其以及俄罗斯与美国贸易争端升级，全球经济悲观情绪发酵，美元指数强势上行，叠加供改去产能暂未落实，沪铝多头信心不足日内持仓大幅下滑，铝价震荡走低。人民币持续贬值，铝材出口利润仍在持续上升，铝变相出口订单仍旺盛。目前供改预期增强，铝锭库存小幅下滑，因此铝仍可维持多头配置。环保整治矿石与日趋紧，朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目，辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息，叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即，氧化铝和电力成本占总成本70%，因此预计铝的下跌空间有限。海外方面，目前美铝官方表示已经提前高价雇佣临时工，以防罢工事件发生，但实质上临时工仅为缓兵之计，虽美铝供给贡献仅8%，但本已短缺的海外市场供给风险仍存。
策略：谨慎看涨，多头短期减仓暂避宏观利空冲击，关注14000一线的支撑位。
风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费淡季。
