锌：
现货方面，LME锌现货升水 3.00 美元/吨，前一交易日升水42.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21560-21660元/吨，0#普通对1809合约报升水230-260元/吨。逢跌炼厂稍有惜售，然接货商观望情绪未有明显改善，加之下游以刚需采购为主，市场成交氛围仍较清淡，成交较上周五变化不大。
库存方面，8月13日LME锌库存增加1.48 万吨至 24.57 万吨，注销仓单减少至8.02 %。根据我的有色，8月13日锌锭库存13.64 万吨，较上周五减少 0.53 万吨。镀锌库存 95.92 万吨，较上周减少 0.17 万吨。
观点：隔夜国内外锌价加速下跌，SHFE锌空头主动增仓，价格走势异常疲软。国内外现货早已表现疲软，升水大幅收缩，昨日国内现货对近月合约已经转为贴水。LME现货由高升水收窄至接近平水，逼仓行情告一段落，反映现货市场供需紧张程度有所放松。另外由于海外现货升水收窄叠加人民币持续贬值，锌锭进口窗口接近重启。下游消费主力镀锌高温天气北方开工不高，黑色系价格受到去产能支撑表现偏强，导致镀锌生产成本上升，因此预计8月锌锭消费将再度下滑，上周镀锌产能利用率下滑3%。中线来看，按照季节性规律，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐增加，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，加之随着矿供给的释放，锌冶炼加工费增加，预计后期开工率也将回升，即锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，中线仍偏空。
策略：谨慎看空。空头谨慎持有，但目前冶炼产能暂未大量释放不建议追空。
风险点：人民币贬值利多内盘商品价格，库存低位。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水17.75 美元/吨，前一交易日为贴水21.75美元/吨。根据SMM，上海现货成交集中14490-14500元/吨，贴水30-贴水20元/吨，整体淡季节奏下，持货商出货难度较大。
库存方面，8月13日LME铝锭库存减少 0.89 万吨至 114.09 万吨，8月13日，国内铝锭社会库存合计166.7万吨，较周四减少1.4万吨。
观点：昨日铝价维持窄幅震荡。山西省公安厅与省国土资源厅将在全省范围联合组织开展打击非法采矿违法犯罪专项行动，进一步加大对非法采矿违法犯罪的打击力度。环保整治矿石与日趋紧，朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目，辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息，叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即，氧化铝和电力成本占总成本70%，因此预计铝的下跌空间有限。海外方面，目前美铝官方表示已经提前高价雇佣临时工，以防罢工事件发生，但实质上临时工仅为缓兵之计，虽美铝供给贡献仅8%，但本已短缺的海外市场供给风险仍存。人民币持续贬值，铝材出口利润稳定在较高水平，铝变相出口订单仍旺盛。目前供改预期增强，铝锭库存小幅下滑，价格拉涨后现货市场亦紧随其后，贴水反而有所收窄，因此铝仍可维持多头配置。
策略：谨慎看涨，多单持有。
风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费淡季。
