锌：
现货方面，LME锌现货升水8.50 美元/吨，前一交易日升水8.50美元/吨。上海0#锌主流成交20670-20860元/吨，0#普通对1808合约报升水310-320元/吨，与进口SMC报价趋同。日内炼厂惜售观望，市场流通货源偏紧，下游畏跌谨慎观望，入市多为按需采购，整体市场成交一般，成交货量较昨日微降。
7月17日LME锌库存减少0.24 万吨至23.96 万吨，注销仓单减少至11.43 %。根据我的有色，7月16日锌锭库存12.37 万吨，较上周五增加0.05 万吨。镀锌库存97.19 万吨，较上周增加1.12 万吨。
观点：国内环保督查淡化，下游需求或有所好转，但受中美贸易战影响或对下游淡季效有一定强化作用。中线海外矿供给缺口收窄且逐渐走向宽松趋势已达成市场共识，虽然国内矿的供给由于环保因素难以有增量，但整体锌供给趋增格局不变，且内外供给的结构性差异将增加国内外出现套利机会，锌矿以及锭的进口窗口打开预期将增加，因此国内供给压力也将逐渐显现。近日传出多家锌冶炼企业因亏损原因，铅锌生产线停产，建议重点关注。
策略：建议空头获利止盈。
风险点：锌锭库存低位，淡季消费不淡，冶炼厂亏损导致减产。
铝：
现货方面，LME铝现货升水52.00 美元/吨，前一交易日为升水49.50美元/吨。现货方面，午前上海成交集中13900~13920元/吨，对当月贴水80~70元/吨，下游企业进入淡季，采购未见亮点，整体成交一般。
7月17日LME铝锭库存增加 1.10 万吨至115.57 万吨，7月16日，国内铝锭社会库存合计174.5万吨，较周一增加0.2万吨。
观点：LME即期升水创历史新高，海外隐性库存再度显性化，今日为LME第三个星期三交割日，因此库存集中释放并致LME铝价大幅下跌。而国内方面环保整治趋紧以及去产能预期的强化，同时环保整治导致本已趋紧的铝土矿更加紧张，氧化铝面临亏损实行弹性生产，铝成本端支撑效应有所显现。目前看来，在贸易战风险激化背景下，国内铝价相对抗跌，且铝价已跌破完全成本线，因此铝价已经具备做多的安全边际，但由于高库存压力导致资金风险偏好不高，或限制涨幅，建议反套头寸继续持有。
策略：建议反套头寸继续持有。
风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费进入淡季。
