锌：
现货方面，LME锌现货贴水6.50 美元/吨，前一交易日贴水5美元/吨。上海0#锌主流成交于23850-23910元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水110-140元/吨，炼厂逢跌有所惜售，贸易商以出货为主，下游企业逢跌采购意愿仍无改善。
5月23日LME锌库存下滑 0.08 万吨至23.00 万吨，注销仓单下滑至6.08 %。根据我的有色，5月21日锌锭库存 15.67 万吨，较上周五减少0.25 万吨。镀锌库存 93.55 万吨，较上周下滑1.14 万吨。
观点：LME贴水持续扩大，库存去化速度减缓，反映国外现货供应紧张情绪有所缓解。5月底冶炼检修已接近尾声，叠加目前锌锭进口套利窗口已经打开，预计保税货源将陆续清关流入国内，6月供给压力将增大。建议观察保税区库存流入量以及国内社会库存及升贴水变动。下半年为国外锌矿投产高峰期，锌矿供给将逐渐释放，中线思路依然偏空。
策略：建议少量布局空单。
风险点：6月消费超预期。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水 9.75 美元/吨，前一交易日为贴水4.25美元/吨。SMM上海成交集中14490~14500元/吨，对当月贴水80~70元/吨，持货商出货态度依然积极，但是现货贴水无扩大迹象，下游企业观望情绪滋生，整体成交较昨略下滑。
5月23日LME铝锭库存下滑 0.18 万吨至123.10 万吨，5月21日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计207.4万吨，环比周一减少3.7万吨。
观点：美元指数强势上涨，有色金属短线承压。此外汽车整车关税最大降幅40%，短期利空国内汽车铝消费。传言海德鲁环保改造完成以及俄铝原总裁欧柏嘉放弃对En+控制权，海外供给恢复预期增强，市场对国内外基本面预期分化继续加剧。国内方面，自备电厂整治落实概率偏大，成本支撑仍在强化。其次部分项目受制于机组未配套完善、成本过高、地方政策尚未落实、企业资金流紧张等因素投产进度放缓，因此预计二季度新增产能将远不及预期，预计国内铝下跌空间不大，建议持续关注库存变动及国内新投产进程，等待做多机会。
策略：建议暂时观望，等待做多机会。
风险点：6月份消费明显转弱，库存居高不下。
