铝：
现货方面，LME铝现货贴水 4.25 美元/吨，前一交易日为贴水2.75美元/吨。SMM上海成交集中14590~14600元/吨，对当月贴水80~70元/吨，流通货源维持较大流通量，中间商和下游采购比较稳定，整体成交维稳。
5月21日LME铝锭库存下滑 0.18 万吨至123.28 万吨，5月17日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计207.4万吨，环比周一减少3.7万吨。
观点：传言海德鲁环保改造完成以及俄铝原总裁欧柏嘉放弃对En+控制权，海外供给恢复预期增强，市场对国内外基本面预期分化继续加剧。国内方面，自备电厂整治落实的力度偏大，成本支撑仍在强化。其次部分项目受制于机组未配套完善、成本过高、地方政策尚未落实、企业资金流紧张等因素投产进度放缓，因此预计二季度新增产能将远不及预期，预计国内铝下跌空间不大，而短期由于现货市场表现较弱，铝价走势疲软，建议持续关注库存变动及国内新投产进程。
策略：多头底仓继续持有。
风险点：6月份消费明显转弱，库存居高不下。
锌：
现货方面，LME锌现货贴水5.00 美元/吨，前一交易日贴水3美元/吨。上海0#锌主流成交于24060-24100元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约升水120-180元/吨，然炼厂逢高出货意愿改善，市场流通货源较多，整体成交货量小降。
5月22日LME锌库存下滑 0.03 万吨至23.08 万吨，注销仓单下滑至6.39 %。根据我的有色，5月21日锌锭库存 15.67 万吨，较上周五减少0.25 万吨。镀锌库存 93.55 万吨，较上周下滑1.14 万吨。
观点：LME贴水再度扩大，反映国外现货紧张有松动迹象。目前5月冶炼检修接近尾声，锌锭进口套利窗口接近打开，部分保税货源流入国内，6月供给压力较大，但目前保税区库存清关数量仍较为有限。建议持续观察5月保税区库存流入量以及国内社会库存及升贴水变动。下半年为国外锌矿投产高峰期，锌矿供给将逐渐释放，中线思路依然偏空。
策略：建议少量布局空单。
风险点：6月消费超预期。
