锌：
现货方面，LME锌现货贴水20.25 美元/吨，前一交易日贴水14美元/吨。上海0#锌主流成交于23610-23700元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约升水50-60元/吨左右；0#双燕对6月报升水70-80元/吨。，下游企业对低价进口锌有偏好，然采买积极性有限，整体成交货量较上周五微增。
5月14日LME锌库存下滑 0.05 万吨至23.37 万吨，注销仓单下滑至7.52 %。根据我的有色，5月14日锌锭库存 15.14 万吨，较上周五增加0.15 万吨。镀锌库存 94.69 万吨，较上周下滑1.87 万吨。
观点：国内锌锭进口亏损缩窄，前期进口锌矿及锌锭已逐渐流入国内，现货库存重新累积，升水回落，5月份供给压力预计将持续增加。建议观察5月保税区库存流入量以及国内社会库存及升贴水变动。国外方面，现货贴水下扩，伦敦库存下滑速度减缓。综上，预计锌价承压偏弱运行。下半年为国外锌矿投产高峰期，锌矿供给将逐渐释放，中线思路依然偏空。
策略：空单底仓继续持有。
风险点：短期镀锌去库存速度较快。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水 10.00 美元/吨，前一交易日为贴水4.75美元/吨。SMM午前上海成交集中14460~14510元/吨，对当月贴水30~20元/吨，有大型铝企在市场收货，市场交投尚可，随后某网价低开，中间商低位接货积极，下游保持按需采购。
5月14日LME铝锭库存减少 0.50 万吨至125.93 万吨，5月14日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计213.5万吨，环比周一减少4.3万吨。
观点：嘉能可和俄铝申请伦敦金属交易所暂时解除对俄铝产品的交易限制，受此影响，伦敦贴水继续扩大，现货紧张情绪略有松动。而国内方面，预计自备电厂整治落实的力度偏大，成本支撑仍在强化。其次部分项目受制于机组未配套完善、成本过高、地方政策尚未落实、企业资金流紧张等因素投产进度放缓，因此二季度新增产能投产或不及预期。另外当前内外盘比值继续走低，或打开国内铝锭出口套利窗口，若下游消费尚可，则国内去库存速度将有望加快，国内铝价或有继续上行的空间。
策略：轻仓试多。关注库存变动及国内新投产进程。
风险点：海外政治事件反复。
