本周沪铝主力合约继续维持高位震荡，伦铝表现相对平稳。西南地区限电问题扩大，供应端扰动加剧，供需错配仍是近期支撑沪铝不断上涨的主要逻辑。不过，周内前期因洪灾带来的运输问题得到改善，后半周出现铝锭集中到货，去库压力有所增加。据SMM调研统计，截至8月12日，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）73.9万吨，周度小增0.7万吨，周内无锡及南海地区转为小累，多头情绪转为谨慎。此外，疫情也对部分地区的运输造成了影响，建议持续关注国内疫情发展及管控措施。需求端看，随着9月消费旺季越来越近，下游各加工企业的开工率有望提升，铝锭去库压力或将有所减小，因此预计累库难以维持，短期内铝锭库存将依旧处于去库周期。限电问题得到缓解前，铝价或维持震荡偏强趋势不变。不过需警惕全球疫情升温，美联储缩减购债规模提前，国内因铝价上涨过快而抛储加码等宏观方面的风险因素。
