南华期货

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共 1185 条南华期货

6月10日南华期货有色金属早评

宏观方面，中国经济不改下行趋势，而且中美贸易摩擦持续升级，导致市场对需求前景更加悲观。但G20会议或开启中美谈判缓和期，此前过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，铜矿供应收紧的逻辑不变，这将在中长期支撑铜价，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜，现货升水上升，因此消费虽然同比下滑，但仍有可能好于预期。综上所述，铜价下行空间有限，而一旦中美关系好转，尤其是双方开启新一轮的谈判期，那么铜价大概率将出现反弹的修复行情。策略上，沪铜逢低轻仓试多。

2019-06-10 09:27:51 南华期货铜价分析铝价分析锌价分析铅价分析

6月10日南华期货铝周报

　宏观上，IMF 分别将中国 2019 年和 2020 年 GDP 增速下调至 6.2%和 6%，中国经济不改下行趋势，而且中美贸易摩擦持续升级，导致市场对需求前景更加悲观；供应端，4 月全国电解铝产量 289 万吨，同比减少 2.08%，河南神火发生火灾，在产的 25 万吨产能已暂时停产，短期扰动供应；需求方面，短期铝锭去库存延续，6 月 6 日电解铝现货库存 114.6 万吨，相比 5 月 30 日下降 6.4 万吨，虽然短期去库延续支撑铝价，但是去库已现放缓迹象，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季，中长期维持逢高沽空建议，重点关注铝锭去库何时放缓。

2019-06-10 08:59:59 铝周报铝价分析南华期货

6月6日南华期货铜铝日评

宏观方面，IMF 分别将中国 2019 年和 2020 年 GDP 增速下调至 6.2%和 6%，中国经济下行趋势难改，加之贸易摩擦升级，未来需求前景更加悲观，但 G20 会议或开启中美谈判缓和期，此前过于悲观的市场预期存在改善的可能。除此之外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，国内铜冶炼厂检修高峰已过，而且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱，但精废价差收窄令废铜消费转至精铜，现货升水上升，市场消费好于预期，而且铜矿紧缩逻辑不变。综合来看，铜价下行压力减缓，且随着悲观预期持续改善，铜价逐渐显现企稳迹象，但趋势性的反弹仍需等待市场情绪进一步转好，尤其是中美关系明朗。策略上，建议沪铜区间操作。

2019-06-06 16:59:51 铜日报铜价分析铝价分析南华期货

6月5日南华期货铜铝锌镍日报

宏观方面，5 月中国官方制造业 PMI为 49.4，低于前值和预期，重回荣枯线以下，而且中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。然财新制造业 PMI 持平于50.2，连续三个月位于荣枯线以上，显示经济仍有韧性，而且 G20 会议或开启中美谈判缓和期，因此前期过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，国内铜冶炼厂检修高峰已过，而且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱，但精废价差收窄令废铜消费转至精铜，现货升水上升，市场消费好于预期。综合来看，铜价下行压力减缓，且随着悲观预期持续改善，铜价逐渐显现企稳迹象，但大幅反弹仍需等待中美贸易关系好转。策略上，建议沪铜多单谨慎参与

2019-06-05 16:49:36 铜日报铜价分析南华期货

6月4日南华期货铜铝锌镍日报

宏观方面，5 月中国官方制造业 PMI为 49.4，低于前值和预期，重回荣枯线以下，而且中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。然财新制造业 PMI 持平于50.2，连续三个月位于荣枯线以上，显示经济仍有韧性，而且 G20 会议或开启中美谈判缓和期，因此前期过于悲观的市场预期存在改善的可能。供需方面，4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱，供应压力显现，交仓风险增加。综合来看，短期铜价上方仍有压力，但随着悲观预期持续改善，尤其是一旦中美贸易关系好转，那么铜价大概率走出反弹修复的行情。因此建议前期空单逐步离场，多单等待入场信号

2019-06-04 17:09:40 铜日报铜价分析南华期货铝日评铝价分析锌价分析镍价分析

6月3日南华期货铜铝锌镍日报

宏观方面，5 月中国官方制造业 PMI为 49.4%，低于前值的 50.1%和预期的49.4%，重回荣枯线以下，反应出内需与外需的疲弱。而且中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。供需方面，4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱，供应压力显现，交仓风险增加。因此，短期铜价仍有下行压力，但 G20 会议临近，中美贸易关系存在好转的可能，如果双方进入新一轮的谈判期，那么铜价也有可能出现反弹的修复行情。策略上，短期沪铜反弹抛空的思路不变

2019-06-03 17:00:08 铜日报铜价分析南华期货铝日评铝价分析锌价分析镍价分析

6月3日南华期货有色金属早评

因此，短期铜价仍有下行压力，但G20会议临近，中美贸易关系存在好转的可能，如果双方进入新一轮的谈判期，那么铜价也有可能出现反弹的修复行情。策略上，短期沪铜反弹抛空的思路不变。

2019-06-03 09:17:42 南华期货铝价分析锌价分析铜价分析

6月3日南华期货铝周报

继 4 月中国经济数据全面回落，5 月中国官方制造业PMI49.4，重回荣枯线之下，市场预期悲观情绪蔓延，叠加贸易局势依然紧张，加之避险情绪抬升美元指数进一步压制金属；供应端，4 月全国电解铝产量 289 万吨，同比减少 2.08%，河南神火发生火灾，在产的25 万吨产能已暂时停产，短期扰动供应；需求方面，短期铝锭去库存延续，5 月 30 日电解铝现货库存 121.2 万吨，相比 5 月 23 日下降 7 万吨，短期仍然支撑铝价，叠加成本端的因素铝价震荡。然而伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间有限，中长期维持逢高沽空建议，重点关注铝锭去库何时放缓。

2019-06-03 08:59:49 铝周报铝价分析南华期货

5月30日南华期货铜铝日评

4 月中国经济数据全面回落，市场预期重回悲观，但预计 5 月经济数据落地后预期有望改善，然贸易局势依然紧张，加之避险情绪抬升美元指数进一步压制金属；供应端，河南神火发生火灾，在产的 25 万吨产能已暂时停产，短期供应扰动；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库延续，5 月 27 日电解铝现货库存 123.4 万吨，相比 5 月 23 日下降 4.8 万吨，短期需求偏强仍然支撑铝价，叠加成本端的因素铝价偏强震荡。然而伴随2季度末供应压力的抬升和3季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，建议持有偏空思路，只是供需格局扭转仍需时日，建议等待合适的抛空时机。

2019-05-30 17:00:13 铜日报铜价分析铝价分析南华期货

5月29日南华期货有色金属早评

宏观方面，4月中国投资、消费、出口全面回落，经济处于下行趋势，但市场预期在4月经济数据落地之后得到修正，5月经济数据较4月出现超预期回落的可能性较低，然避险情绪重新抬升美元指数、压制金属。供需方面，4-5月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且今年终端消费明显不如往年，加之6月淡季到来，供应压力将逐渐显现。因此在当前宏观整体偏空的氛围下，短期铜价仍有下行压力，但预期仍在不断修正，铜价中期向下的空间不大，而且市场对铜矿供应收紧存在共识，一旦中美贸易紧张关系缓解，铜价大概率将重返升势。策略上，建议短期沪铜谨慎参与做空。

2019-05-29 09:27:59 南华期货铜价分析铝价分析锌价分析

5月28日南华期货铜铝锌镍日评

宏观方面，4 月中国投资、消费、出口全面回落，经济处于下行趋势，但市场预期在 4 月经济数据落地之后得到修正，5 月经济数据较 4 月出现超预期回落的可能性较低。供需方面，4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且今年终端消费明显不如往年，加之 6月淡季到来，供应压力将逐渐显现。因此在当前宏观整体偏空的氛围下，短期铜价仍有下行压力，但预期仍在不断修正，铜价中期向下的空间不大，而且市场对铜矿供应收紧存在共识，一旦中美贸易紧张关系缓解，铜价大概率将重返升势。策略上，建议沪铜短期谨慎参与做空

2019-05-28 16:50:12 铜日报铜价分析南华期货

5月27日南华期货铝周报

宏观上，4 月经济数据继 PMI、社融下滑之后，包括规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额均出现回落，中国经济不改下行趋势，叠加中美贸易摩擦升级，市场情绪悲观；供应端，4月全国电解铝产量 289 万吨，同比减少 2.08%，4 月以来虽然有部分产能逐渐复产，但是短期供应增量有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库延续，5 月 23 日电解铝现货库存 128.2 万吨，相比 5 月16 日下降 6.4 万吨，短期需求偏强仍然支撑铝价，叠加成本端的因素铝价偏强震荡。然而伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，建议持有偏空思路，只是供需格局扭转仍需时日，建议等待合适的抛空时机。

2019-05-27 09:30:30 铝周报铝价分析南华期货

5月23日南华期货铜铝锌镍日报

宏观方面，4 月投资、消费、出口全面回落，中国经济不改下行趋势，加之中美贸易摩擦升级，市场对未来需求更加悲观，而且美元也因为避险需求出现抬升，压制金属。但当前宏观继续强调适时适度实施逆周期调节，因此经济仍有韧性。供需方面，今年终端需求同比出现下滑，但铜精矿供应依然偏紧，且 4、5 月国内冶炼厂检修影响精铜供应，加之精废价差收窄，部分废铜消费转至精铜，铜库存进入季节性去库。因此如果中美贸易摩擦没有进一步恶化，预计铜价的下行空间有限。策略上，建议沪铜日内区间操作为主

2019-05-23 17:00:14 铜日报铜价分析南华期货

5月22日南华期货有色金属早评

宏观方面，4月投资、消费、出口全面回落，中国经济不改下行趋势，加之中美贸易摩擦升级，市场对未来需求更加悲观，而且美元也因为避险需求出现抬升，压制金属。但当前宏观继续强调适时适度实施逆周期调节，因此经济仍有韧性，远期不宜过度悲观。供需方面，铜精矿供应依然偏紧，且4、5月国内冶炼厂检修影响精铜供应，加之精废价差收窄，部分废铜消费转至精铜，铜库存进入季节性去库，但今年终端需求同比出现下滑。因此预计铜价走势以低位整理为主。策略上，建议沪铜区间操作为主。

2019-05-22 09:16:04 南华期货铜价分析铝价分析铜早报

5月20日南华期货铝周报

宏观方面，4 月经济数据继 PMI、社融下滑之后，包括规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额均出现回来，经济下行趋势确认，国内宏观使得商品承压；供应端，4 月全国电解铝产量289 万吨，同比减少 2.08%，4 月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对 4月整体产量贡献有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库延续，5 月 16 日电解铝现货库存 134.6 万吨，相比 5 月 9 日下降 6.3 万吨，从而支撑铝价，铝价需求逻辑不变，但是伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，短期建议区间操作，激进者可逢高试空

2019-05-20 10:30:15 铝周报铝价分析南华期货

5月13日南华期货铝周报：贸易摩擦扰动，铝价仍走需求逻辑

宏观方面，3 月份国内经济出现季节性反弹，但 4 月中国出口同比出现回落，不改下行趋势；而且中美贸易摩擦再度成为市场焦点，第11 轮中美磋商介绍，谈判并没有破裂；供应端，4 月全国电解铝产量289 万吨，同比减少 2.08%，4 月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对 4月整体产量贡献有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库延续，5 月 9 日电解铝现货库存 140.9 万吨，相比 5 月 5 日下降 3.3 万吨，从而支撑铝价，铝价需求逻辑不变，但是伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，短期建议区间操作

2019-05-13 09:01:22 铝周报铝价分析南华期货

4月29日南华期货铝周报

宏观方面，2019 年中国经济开局表现良好，但 4 月 19 日政治局会议删除了“六个稳”，重提“结构性去杠杆”，社融回升或将受到抑制，4 月份经济难有超预期的表现，因此预计市场乐观情绪有所消退；供应端，3 月全国电解铝产量 298.1 万吨，同比减少 1.5%，虽然随着铝企利润改善，新增和复产陆续会跟进，供应压力会有所增加，但是短期供应端对铝价压力有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库提速，需求持续回暖指引铝价逐渐走强，虽然短期美元偏强对铝价有所压制，但是由于临近假期，下游采购支撑现货，铝价或将继续维持强势。

2019-04-29 14:31:53 铝周报铝价分析南华期货

4月22日南华期货铝周报

宏观方面，2019年一季度GDP同比增长6.4%，持平于去年四季度，4 月 19 日政治局会议也肯定了开年的经济形势，但当前经济企稳的基础仍不牢固；供应端，3 月全国电解铝产量 298.1 万吨，同比减少 1.5%，虽然随着铝企利润改善，新增和复产陆续会跟进投产和复产，供应压力会有所增加，但是短期供应端对铝价压力有限；需求方面，下游消费回暖推断铝锭社会库存提速，4 月 18 日电解铝现货库存 158.7 万吨，相比4 月 11 日下降 4.9 万吨，需求持续回暖指引铝价逐渐走强，上周铝价向上突破，短期来看，铝价或延续强势，建议前期多单持有。

2019-04-22 14:48:05 铝周报铝价分析南华期货

4月15日南华期货铝周报

宏观上，3 月经济数据显示美国经济短期仍将保持增长，美元短期将维持震荡；中国 3 月社会融资规模增量 2.86 万亿元人民币，远超预期。短期宏观政策效果逐渐显现，经济是否见底仍需确认，因此宏观情绪仍有反复；供应端，3 月全国电解铝产量 298.1 万吨，同比减少 1.5%，SMM 统计今年第一季度，国内电解铝累积产量 863.3 万吨，同比减少1.2%，短期供应端对铝价压力有限，但随着铝企利润改善，新增和复产陆续会跟进投产和复产，后期供应压力会有所增加；库存方面，4 月 11日电解铝社会库存较 4 月 4 日下降 0.5 万吨，如需求持续回暖将指引铝价逐渐走强，降税之后，现货面临抛压，短期来看，铝价难有流畅上涨行情，策略上建议区间操作为主

2019-04-15 09:00:37 铝周报铝价分析南华期货

4月8日南华期货铝周报

宏观上，美国 3 月非农数据好于预期，短期美元仍将偏强；中美贸易谈判取得新进，美国总统特朗普会见刘鹤，中美不久或将达成协定，宏观情绪维持乐观；供应端，据 IAI 数据显示，2 月全球原铝产量降至492 万吨，预估中国产量降至 278 万吨，短期供应端对铝价压力有限，但随着铝企利润改善，新增和复产陆续会跟进投产和复产，后期供应压力会有所增加；库存方面，4 月 4 日电解铝社会库存较 3 月 28 日下降3.7 万吨；目前市场核心交易逻辑在需求，如需求持续回暖将指引铝价逐渐走强，降税之后，现货面临抛压，短期来看，铝价难有流畅上涨行情，策略上建议区间操作为主。

2019-04-08 13:29:51 铝周报铝价分析南华期货

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