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6月3日南华期货铝周报

2019年06月03日 08:59:49 南华期货

  主要逻辑:

  1. 宏观:继 4 月中国经济数据全面回落,5 月中国官方制造业PMI49.4,重回荣枯线之下,市场预期悲观情绪蔓延,叠加然贸易局势依然紧张,加之避险情绪抬升美元指数进一步压制金属。

  2. 需求端:虽然短期铝锭去库存延续,但是下游需求将逐渐转弱,5 月 30 日电解铝现货库存 121.2 万吨,相比 5 月 23 日下降 7 万吨。

  3. 成本端:本周氧化铝价格持平,短期氧化铝价格维稳概率较大,但随着海德鲁复产,和国内全行业盈利,同时年内有超过 700万吨的氧化铝新增以及复产产能,氧化铝长期来看具有明显的回落压力。

  4. 供应端:SMM 数据显示,4 月中国电解铝产量 289.0 万吨,同比减少 2.08%,1 至 4 月国内电解铝总产量为 1152.3 万吨,同比减少 1.42%,4 月以来虽然有部分产能逐渐复产,但对 4 月整体产量贡献有限。

  5. 技术面:技术上看,上方压力关注 14300 元/吨,下方支撑关注14000 元/吨。

  周度关注:

  1. 持续关注山西赤泥泄露事件影响程度;

  2. 海德鲁氧化铝厂复产进度;

  3. 跟踪电解铝社会库存去化的持续性;

  4. 电解铝企业新增及复产情况。

  周度观点:

  宏观上,继 4 月中国经济数据全面回落,5 月中国官方制造业PMI49.4,重回荣枯线之下,市场预期悲观情绪蔓延,叠加贸易局势依然紧张,加之避险情绪抬升美元指数进一步压制金属;供应端,4 月全国电解铝产量 289 万吨,同比减少 2.08%,河南神火发生火灾,在产的25 万吨产能已暂时停产,短期扰动供应;需求方面,短期铝锭去库存延续,5 月 30 日电解铝现货库存 121.2 万吨,相比 5 月 23 日下降 7 万吨,短期仍然支撑铝价,叠加成本端的因素铝价震荡。然而伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季,中长期而言,沪铝上方空间有限,中长期维持逢高沽空建议,重点关注铝锭去库何时放缓。


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