宏观面:国外方面,本周美联储公布的会议纪要继续强调控通胀的决心,中性偏鹰,从市场对后续加息路径预判来看,11月加息概率较小,但后续还有一次加息的概率仍偏高;国内方面,政策持续发力提振消费,金融监督管理总局发文称在风险可控前提下,适当放宽汽车消费信贷申请条件,降低汽车贷款首付比例;地缘方面,海外巴以战争爆发且愈演愈烈,推动黄金原油大幅上涨,预计将对工业品价格起到一定支撑作用。
基本面:供给方面,周内国内电解铝生产企业持稳生产,云南地区电力供应良好,企业持稳生产为主,枯水期仍需等待更准确的电力供应方面指导,国内电解铝运行产能约为4294万吨。成本端,10月份国内自备电铝厂受前期煤炭价格影响,用电成本小幅探涨,云南等水电地区电力成本也有小幅上涨,其他地区网电较稳定。需求方面,本周铝下游开工较节前略有好转,周内板带箔板块整体开工稳中小增,但型材板块仍呈现订单较少,行业开工整体偏疲软。库存方面,节后国内铝锭到货量较大,现货库存增量明显,现货升水承压回落至平水附近。
总结:整体来看,宏观消息对大宗整体影响仍较大,美国经济数据偏强以及愈演愈烈的地缘政治冲突给市场带来了较大不确定性。国内经济状态向好,9月份国内制造业PMI数据重返扩张区间,进一步印证消费转好的逻辑,同时稳经济政策不断施行,国内经济后续有望进一步复苏。从基本面来看,国内铝供应端逼近峰值,难有增量,近期虽累库明显,但更多是受长假影响,同时社库绝对值仍处于相对低位,预计沪铝下方空间有限,下周沪铝主力11合约价格或维持区间震荡,波动范围为18600-19500元/吨。
风险点:地缘政治,国内宏观经济政策