市场分析：
在英国“硬脱欧”等负面冲击减退以及各国宏观政策刺激的双重作用下，全球宏观经济呈现回暖趋势，就业市场稳定为全球经济恢复增长打下了基础；国内PMI数据显示需求端呈现回暖预期，国内经济或有企稳可能。供给端精炼铜和电解铝产量充足，市场总体较为宽松，虽然需求端目前较为疲软，但下游主要行业呈现回暖趋势，需求或迎来上涨。总体而言，若宏观经济复苏，伴随着需求回暖，有色价格或进入上行通道，但目前仍需警惕经济惯性下行风险，耐心等待时机布局多单。
投资策略：
短期铜铝价格震荡概率较高，建议投资者等待时机，适当布局多单，注意控制风险。
行情资讯：
1.中国10月财新制造业PMI为51.7，连续四个月回升；国家统计局公布的10月制造业PMI录得49.3，下降0.5个百分点，仅略高于春节所在的2月，为年内次低。从分项来看，10月新订单指数大幅上扬，创下2013年2月以来最高，产出指数已连续四个月上升，为2017年以来最高，外需明显改善，新出口订单指数显著反弹至荣枯分界线以上，市况有所转强，海内外客户需求均出现改善。
2.美国10月ISM制造业PMI为48.3，预期为48.9，前值为47.8。美国10月Markit制造业PMI终值为51.3，预期为51.5，前值51.5。美国10月季调后非农就业人口增12.8万人，预期增8.9万人；失业率为3.6%，预期为3.6%，前值为3.5%；平均每小时工资环比升0.2%，预期升0.3%，前值持平。英国10月制造业PMI为49.6，预期48.1，前值48.3。
3.美联储宣布降息25个基点，将基准利率范围下调至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。美联储同时还暗示放松政策的举措可能接近停顿。美联储重申购买国库券的计划，指出通胀低于2%，预期基本持平；美联储还将贴现率下调25个基点至2.25%。美联储降息实质上进一步加强了全球的宽松环境，多国已经或将要采取宽松措施。
4.英国议会批准在12月12日提前举行大选。英国工党领袖科尔宾称，在欧盟同意将英国脱欧最后期限延期至2020年1月31日后，其对于“排除无协议脱欧选项”的条件已经被满足；工党将支持政府提出的在12月提前大选动议。
华安解读：
美联储如期降息，全球宽松的货币环境或对经济复苏有一定的刺激效果，美国制造业PMI或有好转可能，就业市场持续保持稳定；英国“硬脱欧”风险降低，经济数据好于预期；国内刺激政策效果已初步显现，PMI分项新订单及新出口订单明显上升，显示出国内外需求的回暖。总体来看，在负面冲击减退以及政策刺激的双重作用下，经济或有回暖可能。
供应端：
厄瓜多尔首个大型铜矿项目-米拉多(Mirador)项目于今年7月开始运营，但目前采取限产运营以应对全国局势不稳，产量或有增加可能。国内进口铜矿石及精矿处于较高水平；精炼铜产量处于历史同期高位。目前铜冶炼加工费有所回升，说明铜精矿供应较为充足，同时国内冶炼产能较为充足，矿石及精矿的供应将会顺畅的传导至精炼铜的供应，因此预计精炼铜供应有进一步上升空间，供应端将会愈发宽松。精废价差持续处于较低水平说明精炼铜市场供应相对较为宽松，而需求较弱。
铝土矿进口量处于相对高位，氧化铝产量和电解铝较往年略有增长，但电解铝不管是期货交易所库存还是社会库存量都明显下降，显示去库存效果显著，但市场交投氛围平平，下游备货意愿不强，供给目前而言相对宽松。
华安解读：
国内精炼铜产量保持高位，且TC/RC低位反弹说明铜矿石及精矿供应充足，在国内冶炼产能充足的情况下，铜矿石及精矿进口的增加将会顺畅的传导至精炼铜的供应，因此精炼铜供应或有进一步上升空间。电解铝由于产量稳定而下游备货意愿不强，市场状态也较为宽松。
下游需求：
电力行业是国内精铜消费占比最大的行业。2019年9月，国家电网基本建设投资完成额累计达到2,953.00亿元，同比下降12.5%；国家电源基本建设投资完成额1,797.00亿元，累计同比增加6%。9月份国家电网基本建设投资同比降幅有所收窄，国家电源累计投资增速9月份继续增长，考虑到电源投资与电网投资之间的转化，以及国家施行的积极财政政策，预计后续电网投资可能将有所增长。
2019年1-9月份国内房屋新开工面积165,707.00万平方米，同比增加8.6%，增速连续5个月下滑；商品房销售面积119,179.00万平方米，同比下降0.1%，降幅持续收窄。从9月份的房地产数据来看，新开工面积增速持续走弱，但由于房地产投资增速保持高位稳定，预计后续房地产行业或将呈现稳定状态。
2019年9月家用空调产量1783.9万台，同比下降10.6%。从空调产量数据来看，空调产量增速大幅上涨。由于中美贸易摩擦的缓和，以及国内房地产行业的稳定，预计空调行业可能也将回暖。
2019年9月汽车产销量继续下行，其中新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，同比分别下降29.9%和34.2%。汽车产量长期负增长，新能源汽车产量增速大量下降，汽车行业预计短期内难有表现。
华安解读：
电力、房地产和家电行业或迎来转机，虽然汽车行业持续低迷，但由于汽车行业对有色金属需求相对较低，预计有色金属需求端有望回暖。
11月3日华安期货有色金属周报
