2019年10月中色铜产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
2019年10月，中色铜产业月度景气指数为26.0,较上月上升0.7个点；先行合成指数为85.4，较上月下降0.7个点；一致合成指数为75.4，较上月上升0.3个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下沿运行。
1、景气指数有所回升，但仍位于“正常”区间下沿运行
中色铜产业月度景气指数显示，2019年10月铜产业月度景气指数有所回升，但仍在“正常”区间下沿。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2019年10月，构成中色铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额8个指标位于“正常”区间进口；进口量指数位于“偏冷”区间运行。
2、先行合成指数略有上升
2019年10月，中色铜产业先行合成指数为85.4，较上月下降0.7个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中4涨2降（季调后数据）。其中同比增长的4个指标是 M2、铜产业投资总额、商品房销售面积和电力电缆，同比分别增长8.2%、5.1%、4.2%和24.3%；同比下降的2个指标是LME铜结算价和进口量指数，同比分别下降4.7%和10.8%。
3、产业运行态势分析
9月，中国铜精矿产量14.8万吨，环比增长6.5%；铜精矿累计产量同比增长5.5%。海关数据显示，9月进口铜精矿实物量158.1万吨，环比下降12.9%，同比下降18.1%；铜精矿累计进口量同比增长6.8%。智利全国骚乱虽暂未影响主要铜矿公司生产，但港口、物流等运输影响依然存在。全球铜精矿产量同比微幅增长，虽然全球精铜产量同比小幅下降，但中国铜冶炼产能增量较大，铜精矿供应依然紧张。
精炼铜方面，9月中国精铜产量83.8万吨，环比增长4.8%；精炼铜累计产量同比增长6.4%。受中国铜冶炼产能增长，推动国产精铜供应增加影响，精炼铜进口量同比下降。9月进口精炼铜32.0万吨，环比增长8.6%，同比下降10.5%；精铜累计进口量同比下降10.1%。受中国废杂金属进口政策趋严影响，废杂铜进口量同比下降。9月废杂铜进口量同比下降21.2%，累计进口量同比下降30.4%。整体看，1-9月铜供应量较去年同期略有下降。
消费端，9月铜材产量环比增长，累计产量同比增长9.3%。电力电缆产量9月环比增长，累计产量同比增长。终端消费领域，9月汽车产量环比增长，累计产量同比下降12%，降幅较1-8月收窄0.5个百分点。9月空调产量环比大幅增长24.4%，累计产量同比增长6.4%，但增幅较去年同期收窄6.5个百分点。1-9月，全国电网工程完成投资2953亿元，同比下降12.5%。9月铜消费旺季消费有所回暖，但全年铜消费动力依然不足。
综合来看，精铜供应虽然略有下降，但铜消费表现弱于去年同期，精铜供应依然呈现过剩格局。此外，中国部分精铜进口需求转化为铜精矿进口需求。虽然铜矿需求增大，对铜金属价格形成一定支撑，但在铜价整体下行、加工费下行、铜产业消费动力不足的大背景下，铜产业整体运行压力不减。预计未来铜产业景气指数仍将在“正常”区间低位运行。
附注：
1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
执笔：马骏
