中美关系恶化预期已在本周反映,而且在美对华为新禁令公布后人民币贬值幅度有限,预计该消息对铜价的影响有限。同时中国即将召开两会,预期政策刺激力度超预期,周末的西部基建大开发也将为市场注入乐观预期。基本面,铜精矿 TC 仍在下行,原料制约炼厂开工,预计 5 月国内精铜供应下降,但考虑到外贸铜持续流入,国内整体铜供应难有大幅下降空间,而且国内 5 月需求除铜杆板块存继续改善预期,其他板块预期均回落,本周国内去库力度小于 4 月同期水平,预计国内消费将走弱,海外市场在经济重启预期下,去库迟早会到来,短期基本面有压力。整体判断,下周铜价将在宏观主导下有回升空间,但基本面压力会将制约升幅。