本周伦铜高开后回调,收于 5185.5 美元/吨,跌 95 美元/吨,跌幅 1.8%,增仓8178 手至 27.4 万手。从宏观方面来看,全球经济活动已经边际触底,国内工业和建筑需求恢复比较快;欧洲的意大利等国家正在复工的过程中,疫情也在进一步转好,美国也在着手复工的进程中。不过我们认为前期对于复工的预期可能大部分已经兑现,欧美经济恢复仍然缓慢,二季度仍然会维持比较低迷的状态,而且中美贸易摩擦加大的环境下,我们认为铜价没有持续拉涨的动力。不过下周两会要召开,市场预计国家会进一步出台刺激政策,短期内铜价可能难跌,暂时建议观望。基本面方面,近期铜的消费环比四月份出现了下降,未来 1-2 周进口铜流入可能增多,国内去库或放缓,正套可考虑离场。