锌：
现货方面，LME锌现货升水103美元/吨，前一交易日升水60美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22750-22780元/吨，0#普通对5月报升水70-100元/吨；交割当日，当月次月价差收窄至0-30元/吨左右，市场国产报升水120-130元/吨左右，高升水持货商积极出货，然接货商观望等待情绪较浓，部分选择买入期货等待接入仓单，市场报价逐步向下。
库存方面，4月15日LME锌库存增加0.39 万吨至5.61 万吨。根据我的有色，4月15日锌锭库存19.79 万吨，较上周减少0.30 万吨。镀锌库存 102.56 万吨，较上周减少0.80 万吨。
观点：因接近每月第三个周三月度集中交割日，LME锌库存创近一年来最大增幅，市场恐慌情绪爆发，同时叠加国内炼厂加速释放产能预期，因此隔夜内外盘锌价大幅下挫。虽然在高利润下国内炼厂加速释放产能，但同时4月份伴随的冶炼厂检修也较多，叠加下游正处于旺季，预计4月锌锭将维持去库，但可看到当前去库速度实质不及去年同期水平，换月后现货升水亦回落，因此锌价拐点临近。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决（时间节点或出现在19年二季度），预计高利润模式难以维持，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性，激进者轻仓试空。套利：观望。
风险点：宏观气氛回暖。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水19美元/吨，前一交易日贴水26.75美元/吨。根据SMM，现货价上海成交价开始集中于13850-13860元/吨之间，对当月平水到升10元/吨，较昨日涨幅超20元/吨，今日市场货源较充足，但因临近交割期而月差略有扩大，贸易商接货者较上周显著增加，相互之间交投活跃。今日下游仍以按需采购为主，接货平平。今日华东整体成交尚可。
库存方面，4月15日LME铝锭库存减少0.25 万吨至107.45 万吨，4月15日，国内铝锭社会库存较上周四减少0.8万吨至159.4万吨。
观点：国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，供给释放压力仍然较大， 4月旺季去库速度同比去年同期正在放缓。但降税落地以后，现货维持升水，与此前市场预期的需求前置不符，据悉是因大户超卖长单以支撑现货升水，因此预计现货升水不具可持续性，预计铝价在短暂反弹后仍将维持下行趋势。电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观气氛回暖。
