锌：
现货方面，LME锌现货升水50美元/吨，前一交易日升水59美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22750-22820元/吨，实际消费对成交贡献明显增加，总体成交较昨日回暖，成交货量较昨日增加。
库存方面，4月9日LME锌库存增加0.09 万吨至5.28 万吨。根据我的有色，4月8日锌锭库存20.93 万吨，较上周减少0.12 万吨。镀锌库存 103.36 万吨，较上周减少0.96 万吨。
观点：LME锌锭延续累库存趋势，back结构收敛，对盘面支撑力度减退。国内方面，供给端炼厂供给瓶颈（搬厂、环保以及设备问题）正在突破，炼厂加速释放产能，而下游正处于旺季，预计4月锌锭将维持去库，但可看到当前去库速度实质不及去年同期水平，换月后现货升水有所回落，建议轻仓试空。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决（时间节点或出现在19年二季度），预计高利润模式难以维持，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水26.5美元/吨，前一交易日为贴水25.75美元/吨。根据SMM，上海成交价在13750-13770元/吨之间，对当月平水~升10元/吨，下游今日接货较昨日好转，但仍以按需为主。
库存方面，4月9日LME铝锭库存减少0.43 万吨至109.46 万吨，4月8日，国内铝锭社会库存较上周减少1.3万吨至160.4万吨。
观点：3月中国氧化铝（冶金级）产量同比延续增长趋势，环比略有下滑，但氧化铝跌势未缓，当前电解铝成本仍在缓慢下移。国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝供给释放压力仍然较大，短期现货回归贴水，预计铝价在短暂反弹后仍将维持下行趋势。电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观气氛回暖。
