锌：
现货方面，LME锌现货升水64美元/吨，前一交易日升水62.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22740-22790元/吨，0#普通对4月升水20-40元/吨；1#主流成交于22650-22720元/吨。清明假期将至，下游入市做刚需性补库，带动市场成交升温。整体成交较昨日回暖，成交货量较昨日小增。
库存方面，4月3日LME锌库存减少0.005 万吨至5.09 万吨。根据我的有色，4月1日锌锭库存21.92 万吨，较上周五减少0.20 万吨。镀锌库存 104.32 万吨，较上周减少1.33 万吨。
观点：自4月1日降税落地后，锌现货升水快速回落。供给端炼厂供给瓶颈（搬厂、环保以及设备问题）等待突破，炼厂正在陆续释放产能，而下游正处于旺季，预计4月锌锭将维持去库，预计期现价差（跨期价差）仍有扩大空间，建议择机期现正套（跨期正套）。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决（时间节点或出现在19年二季度），预计高利润模式难以维持，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性，观望。套利：择机期现正套（跨期正套）。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水26.5美元/吨，前一交易日为贴水23美元/吨。根据SMM，上海成交价在13750~13760元/吨之间，对当月平水~升水10元/吨附近，今日华东整体成交一般。午后期铝震荡上行，涨速较快，市场虽有报价在13730~13770元/吨之间，但因午后市场清淡且贸易商对价格认可度低，几无成交。
库存方面，4月3日LME铝锭库存减少0.62 万吨至110.88 万吨，4月1日，国内铝锭社会库存较周四减少1.1万吨至164.1万吨。
观点：消息面，挪威海德鲁位于Karmoey的铝厂需要数月恢复全部产能，之前的电力中断削减约10%的产量，预计影响其2.7万吨的年产能，整体看对全球电解铝供应影响甚微。国内方面冶炼供给产能逐渐抬升，采暖季后电解铝供给释放压力仍然较大，短期降税落地后现货回归贴水，预计铝价在短暂反弹后仍将维持下行趋势。电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观气氛回暖。
