行情回顾：本周沪铝主力期价上行，最低为19030元/吨，最高为19675元/吨，振幅为 3.37%。氧化铝期价上行，最低为3152元/吨，最高为3375元/吨，振幅为6.12%。宏观 面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为 85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降 息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面，近期铝土矿供 应影响仍在，矿石供应稳定性、环保等因素对氧化铝产能限制影响加深，国内氧化铝价 格受多方因素持续走强；电解铝产量方面维稳运行，不过受电力供应影响，部分地区冶 炼厂有一定的减产风险，加上铝锭进口亏损较大，进口窗口关闭，而国内铸锭量低位， 短期铝锭或难有较大补充，而电解铝年末在下游刚需带动下，消费韧性仍将带动库存去库。总的来说，宏观氛围转好加上在低库存及原料端干扰下氧化铝、沪铝期价持续走强。
行情展望：宏观情绪较好，提振大宗商品情绪，铝土矿供应紧缺程度加深，加上此次京 津冀及周边区域的重污染天气范围为2023年12月22日至2024年1月4日期间，及部分地区 因天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝短期仍有上涨空间；电解铝主流消费地 区河南环保限产，加上消费淡季，铝社会库存后续有较大累库预期，或限制沪铝上行空 间。现货方面，本周电解铝需求一般情况下下游接货谨慎，贴水小幅走扩。
策略建议：操作上建议，沪铝AL2402合约短期震荡思路为主，注意操作节奏及风险控 制。氧化铝AO2402合约短期逢低做多交易为主，注意操作节奏及风险控制。
研究员：蔡跃辉
期货从业资格号F0251444
期货投资咨询从业证书号Z0013101
助理研究员：
李秋荣 期货从业资格号F03101823
王凯慧 期货从业资格号F03100511
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