铝:低库存延续,国内经济政策提振,沪铝高位震荡
宏观面:国外方面,美强欧弱经济格局延续,美元大幅上涨,静待9月议息会议落地;国内方面,更多的省市执行“认房不认贷”政策,多家银行开展存量首套住房贷款利率调整,央行调降外汇存款准备金率,国家发改委内设民营经济发展局,持续释放利好提振市场信心。
基本面:供给方面,国内电解铝大规模复产基本结束,未来产量供应增速放缓,近期国内进口窗口持续打开,海外铝锭流入增长。需求方面,本周国内铝下游开工受高位原料价格影响,有所下滑,受铝价高位下游补库积极性不佳及进口铝锭影响,周内社会库存小幅增加,但绝对值仍处于历史较低位置,短期难以改变。基差方面,周内沪铝偏强,在行业库存偏低情况下,现货多处于升水状态,但高价铝锭也影响到下游采货积极性,华东地区现货贸易情况较中原地区稍显紧张。
总结:国内房地产政策得到各省市执行,经济复苏预期延续。短期内,沪铝行业库存偏低,价格弹性较大,在诸多利好之下价格偏强。中期来看,云南复产接近尾声,后续供应增速放缓,但进口窗口已经打开,同时较强的铝价已明显抑制下游加工积极性,建议关注下游经济好转情况。预计下周沪铝主力10合约高位震荡,建议做好风险控制。
风险点:地缘政治,海外加息节奏