策略摘要
铝：云南地区电解铝企业基本完成复产，但当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，消费传统旺季下重点关注政策对消费端的实际拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。
氧化铝：近期氧化铝市场局部地区供应受到干扰，但随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。
投资逻辑
■ 市场分析
铝方面：本周沪铝价格维持高位。截至9月8日当周，伦铝价格-2.5%至2181.0 美元/吨，沪铝主力较此前一周-1.89%至18965.0 元/吨。 LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-46.75美元/吨变动至-40.81美元/吨。
供应方面，随着云南地区电解铝复产的结束，预计运行产能变动有限，关注后续铝水转换率的波动情况。需求方面，在政策对地产等终端行业的支持和刺激下，预计下游采购需求将好转，开工回暖，铝下游行业龙头企业平均开工率较上周上涨0.2%至63.7%，铝型材龙头企业开工率较上周下降3.3%至63.4%，铝板带平均开工率较上周上涨0.6%至76%，铝箔平均开工率较上周上涨0.7%至79.3%，铝线缆平均开工率较上周上涨1%至61.4%。库存方面，根据SMM，截至9月8日，国内电解铝社会库存51.7万吨，较上周库存+2.4万吨，库存小幅累积但仍处于历史低位，海外方面，LME铝库存较上周-8925吨至499475吨。
氧化铝方面：本周氧化铝现货价格抬升，氧化铝期货价格高位震荡。供应方面，山西部分新增氧化铝产能逐步投产至满产；广西此前检修企业陆续恢复生产，且新投产能陆续投产放量；河南三门峡地区部分氧化铝厂受矿石供应紧缺影响仍减产运行，整体现货供应偏紧情况或有所缓解，而随着云南复产完成，需求端增量有限，当前价位建议观望为主。库存方面，截止9月8日当周，氧化铝港口总库存较上周的19.9万吨减少1.4万吨至18.5万吨。
■ 策略
单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。
■ 风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、国内供应大幅回升。
