上周铝价在前高处受阻下跌。随着全球经济数据变差，风险偏好从乐观转向悲观，税改囤货的利好也即将完全消化，本周有望宏观和微观共振向下。
市场正在交易基本面高库存、成本下移、出口下降的逻辑，但price in程度还不充分；另外金三的消费不温不火，下游增加进项带来的去库预计本周结束，由于订单不足，预计4月的去库速度会差于预期。
虽然目前仍然看空，但此时需要提高警惕，铝厂在长期亏损情况下，脆弱性正在增加，新一轮价格下跌触发大规模减产的概率变大，建议持空头寸在价格下跌过程中逐步止盈。
未来铝价反弹的力度主要来自产能出清造成的供应缺口，即需求弱，供应更弱的逻辑。但Q1的统计数据显示，减产40万吨，增产40万吨，净出清力度不够，2月产量同比增速略微负增长，还需要更深的同比负增长来夯实稿库存背景下做多的安全边际。铝厂在2018年全年亏损的情况下，财务情况恶化，近两个月减亏暂时放慢了出清速度，一旦价格加速下跌，铝厂脆弱性爆发，出清速度加快，产量进入深度负增长，价格反弹也会较快。
3月26日国投安信期货铝周报
