策略摘要
铝:随着云南地区持续推进复产进程,电解铝供应端逐步增产,关注西南地区电力供应问题对当地电解铝企业的影响,需求端重点关注政策对实际下游消费的拉动情况,短期建议观望思路对待。
氧化铝:云南电解铝推进复产进程,拉动西南地区氧化铝需求,叠加南方局部氧化铝供应稍受干扰,预计价格下方存一定支撑,建议观望为主。
投资逻辑
■ 市场分析
铝方面:本周沪铝价格震荡为主。截至7月28日当周,伦铝价格+0.75%至2227.0 美元/吨,沪铝主力较此前一周+0.6%至18390.0 元/吨。 LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-40美元/吨变动至-37美元/吨。供应方面,周内云南及贵州地区复产仍在推进。需求方面,铝下游行业龙头企业平均开工率较上周上涨0.5%至63.4%,其中铝型材龙头企业开工率较上周上涨0.2%至61.9%,铝板带平均开工率较上周上涨1.6%至76%,铝箔平均开工率较上周持平为79.4%,铝线缆平均开工率较上周上涨0.8%至58.6%,国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键,或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖。根据SMM,截至7月28日,国内电解铝社会库存53.6万吨,较上周库存-1.80 万吨,较2022年7月历史同期库存下降13.5万吨,继续位于近五年同期低位,主因近期铝锭到货不畅,且消费部分好转。但七月底八月初铝锭库存或存在集中到货的风险,预计后续铝锭将缓慢累库。 LME铝库存较上周-4400吨至509000吨。
氧化铝方面:截至7月27日,中国氧化铝建成产能为10220万吨,开工产能为8540万吨,开工率为83.56%。近期氧化铝现货价格抬升,氧化铝期货价格高位震荡,现货市场成交活跃。氧化铝市场形成供减需增格局,供应方面,南方局部地区氧化铝供应有所减少。需求端,随着云南电解铝企业继续推进复产、新投产计划,西南地区氧化铝市场需求继续回升。短期来看,预计氧化铝价格存一定支撑,当前价位建议观望为主。
■ 策略
单边:铝:中性 氧化铝:中性。
■ 风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、国内供应大幅回升。