策略摘要
铝:随着云南地区持续推进复产进程,电解铝供应端逐步增产,关注西南地区电力供应问题对当地电解铝企业的影响,而需求端受行业淡季及出口走弱影响开工偏弱,重点关注后续政策对消费端的拉动情况,短期建议观望思路对待。
氧化铝:近期云南电解铝推进复产进程,拉动西南地区氧化铝需求,叠加短期内成本端的下跌相对充分,预计价格可能获得短期支撑,建议观望为主。
投资逻辑
■ 市场分析
铝方面:本周沪铝价格偏弱震荡。截至7月7日当周,伦铝价格-0.7%至2141.0 美元/吨,沪铝主力较此前一周-0.92%至17845.0 元/吨。 LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-41美元/吨变动至-45.5美元/吨。供应方面,受电力保供等问题影响,四川眉山地区电解铝后续有减产检修预期,目前该地区两家电解铝企业总建成产能25万吨,运行20万吨左右,此次检修或面临25%的减产,预计影响5万吨年化产能,四川其他地区电解铝暂稳运行,关注后续电力问题实际影响情况。云南地区电解铝企业推进复产进程,预计复产规模在130万吨左右。需求方面,虽然三季度铝加工行业基本进入行业消费传统淡季,但后续国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键,或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖。根据SMM,截至7月7日,国内电解铝社会库存52.5万吨,较上周库存+0.3万吨,国内铝锭库存仍位于历史同期近五年低位。 LME铝库存较上周-8075吨至535075吨。
氧化铝方面:截至7月6日,中国氧化铝建成产能为10220万吨,开工产能为8500万吨,开工率为83.17%。近期氧化铝现货价格小幅抬升,氧化铝期货价格高位震荡。随着云南电解铝逐步开启复产进程,贵州也将继续释放新投产产能,带来西南地区氧化铝需求的增加。此外,受河南地区矿石供应影响,当地部分氧化铝企业减压产生产,关注河南地区生产情况。预计价格可能获得短期支撑,但在当前价位建议观望为主。
■ 策略
单边:铝:中性 氧化铝:中性。
■ 风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、国内供应大幅回升。