策略摘要
铝市供应端小幅上修，需求方面预计维持弱势，警惕需求下降对供需的影响。但短期低库存支撑下铝价底部空间相对有限，预计铝价震荡运行，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。
投资逻辑
■ 市场分析
铝方面：本周沪铝价格先抑后扬。截至6月9日当周，伦铝价格-0.24%至2262.0 美元/吨，沪铝主力较此前一周-0.3%至18425.0 元/吨。 LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-29.29美元/吨变动至-38.99美元/吨。近期外围情绪回暖，市场流通货源偏紧，且社会库存维持低位去化。从供需层面来看，国内贵州电解铝炼厂复产进程持续推进，山西地区部分铝企常规检修，云南地区电解铝企业仍处于控产限产状态，随着丰水期的来临，关注云南地区复产情况。成本方面，随着氧化铝及煤价的弱势运行，电解铝成本有所下移。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位，但考虑到宏观政策对后续终端消费或将有所支撑，需关注下游实际需求变动情况。根据SMM，截至6月9日，国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周库存-4.20 万吨。国内铝锭库存继续位于历史同期近五年低位，且去库趋势持续。LME铝库存较上周-725吨至578300吨。
氧化铝方面：截至6月8日，中国氧化铝建成产能为10270万吨，开工产能为8555万吨，开工率为83.30%。现货市场成交有限，市场观望氛围较为浓厚，氧化铝供应表现充足，氧化铝价格延续前期小幅下跌走势。供应方面，随着西南地区部分氧化铝企业结束检修工作，氧化铝产量有所增加。需求方面，目前云南地区电力紧缺问题仍未缓解，整体产能增速较慢。国产氧化铝市场仍处于供强需弱局面。
■ 策略
单边：中性。套利：中性。
■ 风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、国内供应大幅回升。
