期货市场，12 日隔夜伦铝下跌，沪铝跟随弱势下行，不过到了白天交易时段，价格再度拉起，沪铝日线翻红，收盘微涨 0.26%，报 13535 元/吨。
现货市场，上海成交价在 13660-13680 元/吨之间，对当月贴水 40-30 元/吨之间，成交价相比昨日涨幅超 60 元/吨，无锡成交价在 13660-13680 元/吨之间，杭州成交价在 13660-13680 元/吨之间。12 日中铝线上未在华东采购，市场货源充足，持货商出货非常积极，但因十点半后市场出价略高，实际成交价相对华南市场倒挂近 20 元/吨，接货者对价格较难认可，接货意愿降低。因价格较上一日涨幅明显，下游对价格持观望态度，采购意愿不高，接货平平，华东整体成交一般。
宏观方面，美经济数据表现一般，美元指数高位回落；国内市场上，2 月份相关宏观数据表现不理想，出口同比为三年最大降幅，新增人民币贷款以及社会融资规模也不及预期，表明信贷环境还需要进一步宽松。不过 A 股表现持续强劲，对市场信心有一定提振。回到铝品种来看，前期的降税导致价格下跌逻辑在转淡，远月合约在 13500 元/吨附近企稳，4、5 月价差稍有扩大至 130-140 元/吨。铝价运行逻辑回归到基本面上来，市场对消费复苏的预期成为支撑铝价反弹的关键，库存表现来看，累库在放缓，或会出现去库，从而对铝价形成支撑。操作上，维持前期观点，套利方面关注降税时间点，可等待正套机会；趋势方面，因我们相对看好三月铝价表现，可考虑在 13400-13500 元/吨范围尝试低多。风险点依旧在于氧化铝等原材料价格出现大幅下行。
