宏观面：
1.美联储三月议息会议要点梳理：
1）美联储3月加息25bp，符合市场预期：美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%~5%，为2007年10月以来的最高水平，这也是自2022年3月以来第九次加息。
2）耶伦称不会给所有银行存款投保：美国财长耶伦表示，不考虑为所有未投保的银行存款投保，现在就判断联邦存款保险公司提高存款保险上限还为时过早。
3）鲍威尔对未来加息预期措辞仍保留较大灵活性：鲍威尔称自去年年中以来通胀情况有所缓和，但近期数据表明通胀压力继续居高不下，仍致力于将通胀率压低至2%，与会者认为今年不会降息。鲍威尔在记者会上也再次强调了“一些”和“可能”的措辞，表明美联储希望对于未来加息路径、尤其是下次会议的利率决议保持较大灵活性。
4）点阵图显示年内或还有一次加息。从点阵图来看，联储官员对2023年底的联邦基金利率中值预测保持在5.1%不变，由于目前利率已加至4.75-5.0%，这或意味着未来还有最后25个基点的加息。
5）美联储进一步上调未来两年美国核心通账率预期：美联储上调2023?年核心?PCE通胀预期至3.6%，12月份料为?3.5%。上调2024年核心PCE通胩预期至?2.6%，12月份料为?2.5%。2025?年核心?PCE通胀预期2.1%，与12月份持平。
2.欧洲认为不会出现银行危机，将继续加息：欧洲央行管委穆勒表示，不认为会出现大规模银行危机，欧元区通胩仍旧过高，将毫不犹豫地对抗通胀。
观点：
基于当前宏观格局，对未来两种可能传导路径的担忧：
1）通缩：美联储加息及保持高利率导致通胀降+以银行为代表的金融机构危机增加导致居民信心持续弱实际需求不足（通胀能降下来+需求不足）2）再滞胀：美联储出于金融稳定考虑柔化加息或降息+供应链扰动持续长期通胀中枢抬升+有效需求恢复不足（通胀降不下来+需求不足）目前来看，如果一定要走入这两种路径中的一种，第二种（再滞胀）概率可能大一些，一方面看到国内在能源转型过程中市场存在电力供给不足问题（今年夏天仍可能出现“电荒”），海外则是在OPEC+对抗美国的过程中油价也有再被推高可能。
破局的可能是比银行体量更大的经济体崩塌释放系统性风险，再重开，进入新一轮周期。
综合来看，目前宏观格局仍错综复杂，建议谨慎。
