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2023年第12周大地期货铝周报:风险事件令风险偏好下移,经济复苏进行时

2023年03月21日 17:28:00 大地期货

2023年第12周大地期货铝周报:风险事件令风险偏好下移,经济复苏进行时

宏观:本周美国银行业危机持续发酵,市场恐慌情绪蔓延,VIX指数大幅上涨,令铝价承压。在通胀高韧性及银行风险担忧的双重夹击之下,美联储迎来考验,为控制通胀同时兼顾为银行提供流动性,剩余的加息空间将近一步收窄,未来加息将渐近尾声。目前市场对本月美联储加息的预期仍旧是25bp。国内方面,周五傍晚央行宣布降准0.25%,本次降准在时点上超出市场预期,为信贷持续强势增长创造条件,同时也对市场信心有一定的提振作用。

供应:供应端扰动仍在;云南电解铝企业此前已完成此轮限电减产的要求,两轮减停产的量预计到丰水期来临之后才重新恢复。中期而言,限电结束之后,在新投产能之下,电解铝生产仍将维持增量,但也逐渐逼近国内规定的产能上限,且水电荷载之下,电力扰动或仍将影响铝供应的稳定性。

需求:需求延续回升态势;需求持续恢复中,本周宏观因素导致的跌价带动下游去库,即将进入旺季消费可期,加之政府工作报告对国内2023年经济较为看好,房地产有政策支持,市场对铝下游需求有乐观预期。

库存:库存周期拐点降至;截至3月16日,铝棒+铝锭现货库存138.2万吨,较上周去库5.1万吨,目前需求缓慢复苏,库存周期或已进入拐点。

总体来看,随着产业政策持续利好以及维持宽松的财政政策,地产、基建、汽车行业逐渐复苏,铝的需求有望延续增长,弱现实强预期将相互靠近;我们认为,铝价将延续震荡上行的格局。Al2305建议以低吸为主,如回落至18000以下,企稳后可逢低布局多单。

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2023年第12周大地期货铝周报:风险事件令风险偏好下移,经济复苏进行时研究团队:金属组

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