社融增速不及预期，两会之前谨慎乐观
1.国内1月社融数据向好：1月社融数据略不及市场预期的6万亿水平，企业中国1月社会融资规模增量5.98万亿元，为2022年1月以来最高，略低于市场乐观预期的6万亿，新增人民币贷款4.9万亿元，结构上看企业端贷款增速很高、居民端贷款增速缓慢且超额储蓄，表明中上游积极政策的信心传导优于下游。虽然长期看总量和流动性保持宽裕，但短期来看居民端信心恢复仍然偏缓慢。
2.“不明物体”为国际政治关系带来扰动危机：2月11日，美军出动F-22战机，在加拿大领空击落“不明物体”。白宫国安委发言人表示目前尚不清楚这个“高空物体”的用途或来源，但他声称，该物体被击落是因为它漂浮在40000英尺（12192米）的高空，对民用航空构成了“合理的威胁”。据澎湃新闻，2月12日，青岛即墨区海洋发展局回应“日照附近海域发现不明飞行物，正准备击落”。此外，中国海事局网站消息，大连海事局发布航行警告，自2月13日8时至17日16时，黄海北部部分海域进行实弹射击，禁止驶入。
基本面：
1.贵州复产进展：据Mysteel团队走访调研，现贵州气温处于回升阶段，保民生用电需求结束。叠加电煤价格回落，贵州省电力供应将逐渐恢复。贵州各电解铝企业符合二次启动的电解槽正着手启动中，但集中复产下，预计阴极材料供应周期延长，大修槽启动或受制约。理想状态下，遵义、清镇、安顺三地电解铝企业一、二、三季度分别有22万吨、30万吨、15万吨复产。另了解到贵州铝厂2022年全年电价最高达六毛三，平均成本超五毛。2023年电厂欲上调三分钱，暂未执行。
2.云南减产或于本周落地：目前云南省内电解铝生产的用电量占全省23%，在电力紧张情况下，若通过减压高耗能企业缓解电力窗口，电解铝首当其冲。此前SMM预计云南电解铝计划减产10%-20%，周末最新预测显示，此次减产预计2月15号落地，省内电解铝总减产100万千瓦负荷量，折合电解铝产能约65万吨，减停产电解铝产能或于今年5月至6月丰水期恢复。SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至3986万吨附近。
观点：
上周几个利空叠加导致铝价跳水回调：1）期待已久的减产迟迟未兑现；2）社会库存持续累积；3）伦铝先跌一波沪铝一直坚挺在19000附近；4）美联储偏鹰美元反弹；5）“不明物体”影响市场对中美关系稳定的判断。
本周需要重点关注：1）周二周三可能落地的云南减产事宜；2）上周大跌后可能带动的铝锭累库速度下降及铝棒去库。
方向判断：下方空间不大，18500附近多配价值优于继续沽空。
