宏观：国内方面，近期多个监管部门指出，房地产是国民经济的支柱产业，同时出台了多项金融政策助力企业资金状况得到改善。
海外方面，日本央行调整大规模货币宽松政策，宣布允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限，实现“事实上的加息”。
供给及成本：供应端，贵州地区降负荷生产，四川、广西地区继续复产；钢联数据显示，上周电解铝周产量78.07万吨，环比上涨0.36%。成本方面，上周氧化铝价格继续回升，但涨幅放缓，煤价小幅回落，电解铝整体成本基本持平，自备电铝厂成本小幅回落。
需求：据SMM数据，上周加工龙头企业开工率未更新；铝锭前一周出库12.92万吨，环比增加1.23万吨；铝棒前一周出库5.13万吨，环比增加0.45万吨。
库存：截至12月23日，国内铝锭+铝棒社会库存53.26万吨，较上周去库1.08万吨，其中铝锭去库0.7万吨至47.5万吨，铝棒去库0.38万吨至5.76万吨。保税区铝锭3.31万吨，周度累库400吨；LME库存46.66万吨，周度去库1.11万吨。
进口利润：目前沪铝现货即时进口亏损735元/吨，沪铝3个月期货进口亏损1226元/吨。
观点：上周铝价维持低位震荡。印尼禁止出口铝土矿对国内铝价影响有限，盘面反应并不强烈。展望后市，铝价震荡偏弱运行为主，淡季弱需求抑制铝价，不过低库存将给予价格支撑。当前国内铝锭社库依旧维持低位，且去库仍在持续，库存拐点未现之前，若非宏观出现超预期重大利空，预计铝价下方仍有支撑。不过，随着供给缓慢恢复、需求淡季回落，预计基本面将缓慢走弱，未来铝价大概率弱势运行。此外，印尼禁止铝土矿出口一事预计对国内铝价影响有限，并不会成为当前沪铝交易的核心焦点。首先印尼自21年末就开始频繁发声禁止铝土矿出口，市场早有耳闻；其次，14年印尼也曾禁止过铝土矿出口，对此我国策略是大力开发几内亚铝土矿开采，目前几内亚铝土矿产能充足；再次，印尼虽禁止铝土矿出口，但并不禁氧化铝出口。
策略：短期区间操作，关注1.85w支撑；长期逢高沽空。
2022年第52周南华期货铝周报
