宏观面欧美制造业 PMI 弱表现，有色金属需求前景预期悲观；9 月美国非农就业数据好于预期，美联储快节奏加息预期仍较为强烈，但联合国贸发会议发出警告，发达经济体货币紧缩将导致全球经济衰退。基本面，供应端云南减产落地 20%，合计 100-130 万吨产能，联系此前四川减产尚未恢复的产能，目前国内电解铝开工产能不足 4000 万吨，回到今年 4 月份水平。消费方面，铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续提升 0.1 个百分点至 67.2%。
整体，美指高位回落市场风险情绪改善，基本面供应端增减产并行，整体供应端较二季度供应压力减少不小，进口窗口一度打开少量进口铝锭流入，但伴随伦铝回升进口窗口关闭后续预计不会有进口铝锭大量流入，但仍需关注 LME 对俄铝制裁情况，如果禁令执行俄铝或流入国内增加。消费端下游保持小幅缓慢开工转好情况，价格低点补货氛围浓厚去库较明显，基本面向好继续给到铝价底部动力，短期区间震荡偏强。
2022年第41周铜冠金源期货铝周报
