信息分析：
（1）9月13日，SMM上海铝锭现货报价18440~18480元/吨，均价18460元/吨，+60元/吨，贴水60元/吨-贴水20元/吨，贴水40元/吨。
（2）9月13日，SMM统计国内电解铝社会库存69.6万吨，较上周四库存增加2.4万吨，较去年同期库存下降4.9万吨，较8月底库存月度增加1.3万吨。
（3）9月13日，铝棒库存较上周四增加0.42万吨至12.18万吨。
（4）云铝股份公告，公司及下属电解铝企业于近日收到供电部门《关于紧急启动电解铝用能管理的通知》，主要内容为自2022年9月10日起，以停槽方式开展用能管理，9月14日前压降用电负荷10%。
（5）据百川盈孚，受电力供应影响，云南电解铝企业目前已接到降负荷通知，初步压负荷10%。目前云南省内电解铝开工产能528万吨，若按照理论计算，受影响产能将达到50万吨左右。后期压负荷量是否继续扩大以及影响时间。
逻辑：8月份以来云南省出现来水不足的情况，进而导致区域内用电同样紧张，近期云南铝企减产预期增加，需关注减产预期落地情况。如果减产规模继续扩大，需求侧稳经济政策不断出台，预计9月份库存仍难以累积起来，对铝价构成较强支撑。供应端：如果云南减产落地，预计9月份日产量环比持平或小幅下滑。消费端：预计9月份下游订单好转。中线看，国内供应过剩预期较强，市场对房地产需求预期维持悲观，铝价上方空间有限。
操作建议：多头持有。
风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长（中线）
