铝价进一步上冲无力，周二震荡下行。沪铝主力合约由 1902 移仓至 1903 合约，当日 1902 合约收盘于 13350 元/吨，下跌 0.60%，收盘至 5 日均线以下；伦铝延续反弹后的窄幅震荡走势，截至发稿时依旧站在 5、10 日均线以上。由于受到国内降准有望改善国内流动性的预期，两市比价已攀升至 7.15 以上。
近期市场波动主要来自宏观层面。央行宣布降准，释放宽松预期，一度推升资本市场价格上涨，随着预期逐步消化，铝价再度转跌。不过我们认为，在市场偏宽松政策的积极情绪下，以及铝价连日破位下跌后的技术性修正需求，本周铝价大概率维持震荡反弹走势，大幅下行可能性较低。同时，由于铝市自身基本面没有发生变化，供需双弱局面维持，中长期仍保持偏空思路对待。此外最近库存数据显示已经连续两周增加，去化态势似在转变，春节临近下未来恐有累库可能，建议投资者密切关注库存数据的波动。
综上所述，维持前期观点，供需双弱格局下铝价积重难返，目前仍主要是宏观引起的情绪变化带来的价格波动。接下来主要关注美国关于解除俄铝禁令的变动以及库存情况，空头暂不急于入场。
