由于中美贸易摩擦有缓解预期,市场情绪稍有乐观,隔夜铝价低位拉升,根据市场传闻,本周末有色金属协会或将对电解铝当前局势展开讨论,或会对后市铝价形成支撑。受上述因素影响,在铝价连续低位运行数日后,开始向上反弹,沪铝主力最高至 13785 元/吨,收盘报 13740 元/吨,日线收出中阳,一举站上多条短期均线。
不过从中期来看,基本面未发生明显转变,反弹的空间和持续性我们都认为有限。具体分析,供应端,虽有铝厂减产,但基本已包含在预期之中,尚未有更多减产增量出现,而且氧化铝和预焙阳极价格处于弱势,成本端呈现塌陷的趋势,加之电解槽开关停成本巨大,随着价格的反弹都会抑制减产规模,预计 11-12月减产产能约 80 万吨;淡季下需求平平,虽库存区化持续,但总量偏高,加上大量投产复产产能预期可以保证正常供应。
维持前期观点,供需双弱格局下铝价难有大表现,目前更多是宏观引起的情绪变化带来的价格波动,关注美联储加息进展以及中美贸易关系变化。风险点在于俄铝制裁事件以及环保或亏损力度加大,铝企减产增加,或出现阶段性反弹。