价格：上周五夜盘铝价爱继续冲高，最高探至21030元/吨，创4月25日以来新高，截至，截至5月21日凌晨1时收盘，沪铝主力报20855元/吨，上涨120元/吨，涨幅0.58%。伦铝收于2969.5美元/吨，上涨31.5点，涨幅1.07%。5月20日长江A00铝锭现货报价20760元/吨，较前日上涨260元/吨。5月月均价20408.3元/吨。
宏观：
1.5月LPR迎来超预期“降息”：5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，维持不变，5年期以上LPR为4.45%，较4月下调15BP。
2.上海期货交易所：完成集装箱运价指数期货、氧化铝期货上市准备工作。
3.上海稳步推进复工复产：上海从5月16日起分阶段推进复商复市，包括汽车企业在内的各类企业的复工复产也在稳步恢复中。6月1日至中下旬全面恢复正常生产生活秩序。
4.印尼禁止出口铝土矿和锡：印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任巴利称，政府今年将禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设。
基本面：
1.铝锭库存重回百万吨：截至上周末，全国铝锭社会库存报99.7万吨，降至100万吨以下。近期降库原因有以下几个方面：一是五一前后佛山、巩义两地集中到货后，近日到货量较前期有所下降；二是铝锭价格跌破20000元关口后，中下游接盘有所增加，出库稳中有增；三是河南、江阴等地疫情扩散，影响废铝供应量，精废之间的价差收窄，原料替代和订单转移利于北方地区去库。随着上海、江阴等地逐步复工复产，加工环节开工率的恢复将带动区域铝锭库存加速下降。
2..电解铝投产节奏放缓：截止本周五，国内电解铝建成产能4380.1万吨，运行产能4039.3万吨，开工率92%。其中，建成产能环比下降是因为魏桥集团产能转移中的动态调整，而运行产能环比上周下降5万吨，主要因为鹤庆溢鑫少量减产，内蒙古创源、云铝淯鑫恢复满产后，短期内产能增量将集中在田阳百矿项目的复产。短期供应端增速放缓，一定程度上减轻铝价压力。不过，从全年来看，结合各项目进展情况，我们预计国内电解铝新建产能仍有50万吨左右的绝对增量，待复产产能130万吨左右。
3.原铝进口大降：海关总署数据显示，2022年4月份未锻轧非合金铝（即铝锭）进口3.49万吨，环比下降11.6%，同比下降77.6%。其中来自俄罗斯联邦的含铝量＜99.95%的未锻轧非合金铝为3.12万吨，环比上月微降。
技术面：
上周五铝价测试21000压力后小幅回调，目前LME铝加呈现持续反弹态势，预计国内同样会有继续回升空间。建议下方关注20400-20600支撑，上方关注21000压力，若21000顺利突破，上方空间应看至21700一线为宜。
