受到大盘以及黑色金属走强的积极情绪带动，有色整体走出一波小幅反弹行情。早盘开盘后，沪铝主力开始持续上升，最高反弹至 13700 元/吨，收盘报 13670 元/吨，涨幅 0.07%，日线翻红。
宏观层面，连日来的偏空氛围在今天市场的宽松预期以及环保减产消息促进下有所转淡。由于铝价连续低位运行，铝厂多亏损，根据历史资料，亏损 1500 元/吨一般是铝行业可以承受的极限，一旦达到亏损极值将出现两种可能：一是减产预期和事实增多，二是成本项压缩。对于铝厂来说，亏损后首选降成本，悲观氛围传导至原料端，压低原料价格，成本降无可降时再考虑减产。从目前现状来看，虽已出现铝厂减产，但基本已包含在预期之中，尚未有更多减产增量出现，且鉴于电解槽开关停成本巨大，随着价格的止跌反弹我们认为减产规模进一步扩大的空间有限，维持此前估计，预计 11-12 月减产产能约 80 万吨；需求端来看，淡季的到来以及宏观弱势的预期，下游需求受到抑制，虽库存区化持续，但总量偏高，加上大量投产复产产能预期可以保证正常供应。电解铝成本端呈现塌陷的趋势，一方面由于电解铝减产也会导致氧化铝价格存在下行压力，另一方面预备阳极价格也在走弱。
维持前期观点，供需双弱格局下铝价仍难以大幅走强，更多是宏观引起的情绪变化带来铝价的波动。
风险点在于俄铝制裁事件以及环保或亏损力度加大，铝企减产增加，或出现阶段性反弹。
