铝：
现货方面，LME铝现货贴水7.25美元/吨，前一交易日为贴水10美元/吨。根据SMM，上海成交价集中于13560~13570元/吨，对当月贴水60元/吨~贴水50元/吨，今日华东整体成交平平。午后期铝维持区间震荡，成交价在13570~13580元/吨之间，对当月贴40~贴30元/吨，因午后市场上流通仓单货及低铁优质货较多，价格较上午略有提升，但实际成交量稀少。
库存方面，11月29日LME铝锭库存较昨日减少0.26 万吨至 105.53 万吨，11月29日，国内铝锭社会库存较周一减少2.1万吨至130.8万吨。
观点：铝价维持弱势震荡，基本面弱势原因导致宏观回暖对铝价提振有限。虽然当前由于供给减少导致国内铝锭维持去库状态，但根据当前推算的供应缺口尚不足以使高企库存快速减少，此外下游逐渐进入季节性淡季，以及成本呈塌陷趋势（阳极价格再降100元/吨），预计国内铝价2018年底至19年一季度铝价表现仍将相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产增加，则铝价可能会出现阶段性反弹，但反弹力度仍需看后市是否会出现大规模减产，目前来看减产尚且未构成规模，因此预计铝价仍是寻底的过程。
策略：谨慎看空，轻仓布局空单。套利：观望。
风险点：宏观风险。
锌：
现货方面，LME锌现货升水93美元/吨，前一交易日升水79美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交20800-21160元/吨，0#普通对1812合约报升水230-260元/吨；部分炼厂低价惜售，以长单为主，早市市场以接货为主，流通收紧，仅有少量贸易商报升水300元/吨左右，其余多为均价及均价下浮10元/吨左右，议价权向出货商转移，但接货商高升水观望等待情绪较浓。
库存方面，11月29日LME锌库存较昨日减少0.11 万吨至11.92 万吨。根据我的有色，11月26日锌锭库存13.04 万吨，较上周五增加0.03 万吨。镀锌库存 102.17 万吨，较上周增加1.66 万吨。
观点：锌价近两日出现反弹。LME现货升水高企，锌锭进口亏损再度扩大，说明现货供给问题尚未解决，锌锭供给仍偏紧张。中线看供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
策略：单边：谨慎偏空，趋势性空头底仓继续持有，但库存尚未累积不轻易追空。套利：跨期正套头寸继续持有。
风险点：宏观风险。
