基本面变化：
1.供应：
—国内电解铝运行产能回升至3820附近，南北方复产进度均较缓慢，月内预计电解铝产量难有显著回升。（中性）
—氧化铝价格因减产小幅反弹，均价回升至2900之上，电解铝利润维持在4000元附近。(中性）—上周海外未出现新的减产，欧洲减产仍集中在Trimet、KAP、Alro、Alcoa等企业，共计约影响80万吨的产能，一季度欧洲仍处于能源需求旺季，海外停产产能复产概率偏低，且减产不排除继续扩大的风险，海外供应偏紧继续支撑价格。（利多）
2.消费：
—铝锭库存维持在72万吨，铝棒库存反弹至17万吨，电解铝季节性累库开始。（中性偏空）—铝锭与铝棒出库量持续下行，下游消费处于淡季，加工企业本周陆续放假。（中性偏空）
3.期货结构及持仓：
—伦铝库存回落至89万吨，LME的Back结构走强，沪铝同步转向负向排列。（中性）行情展望及策略：
近期沪铝的走强背后有多重利好共振，低库存和海外能源危机的现实，以及财政前置和供应恢复偏慢的预期，使得铝的基本面强势。国内情况来看，限产政策有纠偏的预期，但在南方枯水期及北方冬奥的环保压力下，供应恢复的速度偏慢。国内年末消费偏淡，本周下游陆续放假，铝锭、铝棒出库量环比下移，电解铝开启季节性累库。本周降息10BP，市场对财政前置预期仍然乐观，远期需求有改善预期。整体来看，短期的弱现实和远期的强预期并存，铝价节前或难以摆脱震荡走势，节后需求的恢复大概率快于供应，铝的基本面仍然乐观，维持回落做多的思路。
2022年第03周宏源期货铝周报
