基本面变化：
1.供应：
—国内电解铝运行产能回升至3810附近，受限于枯水期和冬奥背景下的环保压力，南北方复产进度均较缓慢，月内预计电解铝产量难有显著回升。（中性）—氧化铝价格下行速度放缓，均价回落至2900之下，预焙阳极采购价下调近300元，电解铝利润回升，以原材料平均市场价计算，目前行业利润回升至4000元附近。(中性）—能源成本的压力下，海外减产仍在持续。继前期Trimet，KAP，Alro及Alcoa-San Ciprian减产超55万吨后，AIP表示该公司旗下位于法国敦刻尔克的一家铝冶炼厂将减产15%以应对飙升的电价，该冶炼厂年产能大约为28.5万吨，未来产能收缩不排除进一步扩大的风险。（利多）2.消费：
—铝锭库存下降至75万吨，铝棒库存反弹至11万吨，西安疫情或影响部分铝锭运输。（中性）—铝锭与铝棒出库量环比下行，年末下游消费处于淡季，下周累库进程预计逐渐开始。（中性）3.期货结构及持仓：
—伦铝库存小幅回落至91万吨，LME近远端月差分化，近端转为正向排列。（中性）行情展望及策略：
铝市继续交易欧洲能源紧张背景下的供应收缩，继12月底多个铝厂商减产后，新年伊始法国敦刻尔克铝厂宣布减产，进一步推高市场情绪。国内情况来看，限产政策有纠偏的预期，但在南方枯水期及北方冬奥的环保压力下，供应恢复的速度偏慢。国内年末消费偏淡，铝锭、铝棒出库量开始环比下移，但市场对财政前置预期仍然乐观，远期需求有改善预期。整体来看，国内短期的消费走弱与海外供应支撑并存，铝价2.2w一线存在压力，不宜追多，我们维持节后供应修复慢于需求的态度，价格预期偏乐观，维持回落多配的思路。
2022年第02周宏源期货铝周报
